전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. ATEC 모빌리티(코스닥:224110)의 대차대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 위험할까요?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자비에 따라 존재합니다. 자본주의의 일부분은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 갖춘 기업의 희석 자본을 대체할 때 저렴한 자본을 의미하기도 한다는 점입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
ATEC 모빌리티의 순부채는 얼마인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세한 내용을 볼 수 있으며, 2024년 9월 기준 ATEC 모빌리티의 부채는 1년 전 191억 원에서 205억 원으로 증가했습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 542억 원의 현금을 보유하고 있어 337억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
에이텍모빌리티의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 아텍모빌리티는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 479억 원, 그 이후에는 119억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 542억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 216억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 160억 원 더 많습니다.
이러한 흑자는 ATEC 모빌리티가 안전하고 보수적으로 보이는 방식으로 부채를 사용하고 있음을 시사합니다. 자산이 충분하기 때문에 대출 기관과 문제가 발생할 가능성은 낮습니다. 간단히 말해, 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 ATEC 모빌리티가 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거입니다.
더욱 인상적인 것은 12개월 동안 ATEC 모빌리티의 EBIT가 408% 성장했다는 사실입니다. 이러한 성장세가 유지된다면 향후 몇 년 동안 부채를 더욱 관리하기 쉬워질 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 ATEC 모빌리티의 수익입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. ATEC 모빌리티는 대차대조표에 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 주주들에게 다행스럽게도 ATEC 모빌리티는 지난 3년 동안 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 대출 기관의 호의적인 태도를 유지하는 데 있어 현금이 들어오는 것보다 더 좋은 것은 없습니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, ATEC 모빌리티는 337억 원의 순현금을 보유하고 있으며 부채보다 유동 자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 가장 중요한 점은 EBIT의 119%를 잉여현금흐름으로 환산하면 -35억 원이 발생한다는 것입니다. 에이텍 모빌리티의 부채에 관해서는 자쿠지로 마음을 돌릴 만큼 충분히 여유가 생겼습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, ATEC 모빌리티에 투자하기 전에 알아두어야 할 두 가지 경고 신호 (하나는 약간 우려스러운 신호입니다!)를 발견했습니다.
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