서진시스템주식회사(코스닥:178320)가 부채 부담에 시달리는 이유는 다음과 같습니다.

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 서진시스템(코스닥:178320)은 부채를 사업에서 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

인공지능은 의료를 바꾸고 있습니다. 이 20개 종목은 조기 진단에서 신약 개발에 이르기까지 모든 분야에서 노력하고 있습니다. 가장 좋은 점은 모두 시가총액이 100억 달러 미만이라는 점이며, 아직 일찍 투자할 수 있는 시간이 남아 있다는 것입니다.

부채는 언제 문제가 되나요?

부채는 비즈니스 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 대출 기관의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 비즈니스에 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 비즈니스가 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

서진시스템은 얼마나 많은 부채를 가지고 있습니까?

아래에서 볼 수 있듯이 2025년 6월 말 서진시스템즈의 부채는 1년 전 5,399억 원에서 9,933억 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 현금 260억 원을 보유하고 있어 순부채는 약 967.3억 원입니다.

서진시스템즈의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면 서진시스템즈는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1.09조 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 2,721억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 260억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 2,835억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 10조 5천억 원 더 많습니다.

이는 시가총액 1.14조 원에 비해 엄청난 레버리지입니다. 이는 회사가 급하게 재무제표를 개선해야 할 경우 주주들의 지분율이 크게 희석될 수 있음을 시사합니다.

서진시스템에 대한 최신 분석 보기

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용을 얼마나 쉽게 충당하는지(이자 커버리지)를 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

0.83배의 낮은 이자보상배율과 6.4라는 불안할 정도로 높은 순부채 대 EBITDA 비율은 서진시스템㈜에 대한 신뢰도를 떨어뜨리는 원투 펀치처럼 느껴졌습니다. 부채 부담도 상당합니다. 설상가상으로 서진시스템즈는 지난 12개월 동안 EBIT가 56%나 급감했습니다. 수익이 계속해서 이러한 추세를 보인다면 부채를 갚는 것은 빗속에서 마라톤을 뛰는 것보다 더 어려울 것입니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 서진시스템이 앞으로도 건전한 대차대조표를 유지할 수 있는지를 결정하는 것은 무엇보다도 미래 수익입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인할 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 서진시스템즈는 많은 현금을 소진했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

표면적으로 서진시스템즈의 상각전영업이익을 잉여현금흐름으로 전환한 것은 주식에 대한 의구심을 남겼으며, 상각전영업이익 증가율은 연중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당 하나보다 더 매력적이지 않았습니다. 게다가 EBITDA 대비 순부채도 신뢰를 심어주지 못했습니다. 앞서 언급한 모든 요소를 고려할 때 서진시스템즈는 부채가 너무 많아 보입니다. 그런 종류의 위험은 일부에게는 괜찮을 수 있지만 확실히 우리의 배를 띄우지는 않습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 서진시스템주식회사의 투자 분석에 1가지 경고 신호가 있다는 사실을 알아두세요...

하루가 끝나면 순 부채가없는 회사에 집중하는 것이 좋습니다. 이러한 회사의 특별 목록에 액세스 할 수 있습니다 (모두 이익 성장 기록이 있음). 무료입니다.

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