파인서킷(코스닥:127980)의 주가는 호실적을 기록했음에도 불구하고 별다른 움직임을 보이지 않고 있습니다. 우리는 약간의 조사를 통해 세부 사항에서 몇 가지 우려스러운 요소를 발견했습니다.
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파인서킷의 수익 자세히 살펴보기
많은 투자자들이 현금 흐름에서 발생하는 비율에 대해 들어 보지 못했지만 실제로는 특정 기간 동안 회사의 이익이 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 뒷받침되는지 측정하는 유용한 척도입니다. 쉽게 설명하자면, 이 비율은 순이익에서 FCF를 뺀 후 그 수치를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 현금 흐름에서 발생하는 비율을 '비FCF 이익 비율'이라고 생각할 수 있습니다.
따라서 기업의 발생률이 마이너스이면 좋은 것이고, 발생률이 플러스이면 나쁜 것으로 간주합니다. 발생률이 0보다 높다고 해서 크게 걱정할 필요는 없지만, 발생률이 상대적으로 높은 기업은 주목할 필요가 있다고 생각합니다. 2014년 레웰렌과 레수텍의 논문을 인용하자면, "발생률이 높은 기업은 향후 수익성이 떨어지는 경향이 있다"고 합니다.
2023년 12월까지 12개월 동안 Fine Circuit은 -0.10의 발생 비율을 기록했습니다. 이는 잉여 현금 흐름이 법정 이익보다 상당히 많았음을 나타냅니다. 즉, 이 기간 동안 80억 원의 잉여현금흐름을 창출하여 보고된 이익 45억 2천만 원을 크게 상회했습니다. 파인서킷의 주주들은 지난 12개월 동안 잉여현금흐름이 개선되었다는 사실에 만족하고 있습니다. 하지만 이 이야기에는 더 많은 것이 있습니다. 발생 비율은 비정상적인 항목이 법정 이익에 미치는 영향을 부분적으로나마 반영하고 있습니다.
참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하면 파인서킷의 대차대조표 분석으로 이동합니다.
비정상적인 항목이 이익에 미치는 영향
발생률은 좋은 징조일 수 있지만, 지난 12개월 동안 27억 원에 달하는 비정상적인 항목으로 인해 파인서킷의 이익이 증가했다는 점도 주목할 필요가 있습니다. 저희는 수익이 증가하는 것을 좋아하지만, 비정상적인 항목이 큰 기여를 한 경우에는 조금 더 신중하게 접근하는 경향이 있습니다. 전 세계 대부분의 상장기업을 대상으로 조사한 결과, 특이한 아이템의 경우 일회성으로 끝나는 경우가 매우 흔했습니다. 그리고 결국, 회계 용어가 의미하는 바가 바로 그것입니다. 파인서킷은 2023년 12월까지의 수익에 비해 비정상적인 항목의 기여도가 상당히 높았습니다. 다른 모든 것이 동일하다면, 이는 법정 이익이 기본 수익력에 대한 잘못된 가이드를 만드는 효과가 있을 수 있습니다.
파인서킷의 수익 성과에 대한 우리의 견해
결론적으로, 파인서킷의 이익 발생률은 법정 이익의 질이 양호하다는 것을 시사하지만, 다른 한편으로는 특이한 항목으로 인해 이익이 증가했습니다. 이러한 요인들을 고려할 때, 파인서킷의 법정 이익이 실제보다 훨씬 약하게 보일 가능성은 매우 낮다고 생각합니다. 이러한 점을 고려할 때, 회사에 대해 더 많은 분석을 하고 싶다면 관련된 위험에 대한 정보를 파악하는 것이 중요합니다. 예를 들어, 파인서킷을 더 잘 파악하기 위해 주의 깊게 살펴봐야 할 4가지 경고 신호를 발견했습니다.
이 글에서는 비즈니스의 지침으로서 수익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인에 대해 살펴봤습니다. 하지만 회사에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법도 많이 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자가 매수하는 주식 목록을 참조해 보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.