하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 코칩(KOSDAQ:126730)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 걱정거리가 될까요?
부채는 어떤 위험을 가져올까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 회사의 희석을 대체할 때 저렴한 자본이 될 수 있다는 것입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
KORCHIP의 순부채란 무엇인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 코칩의 부채는 2024년 6월 62.4억 원으로 1년 전의 87.7억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 270억 원의 현금을 보유하고 있어 207억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
코칩의 부채 현황 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 코칩은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채 107억 원과 그 이후 만기가 도래하는 부채 186억 원을 보유하고 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 270억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 64억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 208억 원의 유동 자산을 더 많이 보유하고 있는 셈입니다.
이러한 흑자는 코칩이 안전하고 보수적으로 보이는 방식으로 부채를 사용하고 있음을 시사합니다. 자산이 많기 때문에 대출 기관과 문제가 발생할 가능성은 낮습니다. 간단히 말해, 코칩은 순현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
주주들은 작년에 코칩의 EBIT가 60% 감소했다는 사실을 알고 있어야 합니다. 이러한 감소세가 계속된다면 부채 상환은 비건 대회에서 푸아그라를 파는 것보다 더 어려워질 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 앞으로 대차대조표가 어떻게 유지될지는 코칩의 수익이 좌우할 것입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 인정합니다. 코칩은 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 잠식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 됩니다. 최근 3년을 살펴보면 코칩의 잉여현금흐름은 EBIT의 37%를 기록했는데, 이는 예상보다 낮은 수치입니다. 부채를 상환하는 데 있어서는 좋지 않은 수치입니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, 코칩은 207억 원의 순현금을 보유하고 있고 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 따라서 저희는 코칩의 부채 사용에 대해 우려하지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 리스크가 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 저희는 코칩에 투자하기 전에 알아두어야 할 3가지 경고 신호 (1가지는 약간 불쾌합니다!)를 발견했습니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.