전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 기업이 망할 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. HyVision System. Inc(코스닥:126700)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 위험할까?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 있는 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 있습니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
하이비전 시스템의 부채는 무엇인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 6월 하이비전시스템의 부채는 116억 원으로 1년 전의 505억 원에서 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 505억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금은 389억 원입니다.
하이비전시스템의 대차 대조표는 얼마나 건전한가요?
최근 대차 대조표 데이터에 따르면 하이비젼시스템은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 901억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 267억 원에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 505억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 937억 원이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 514억 원 더 많습니다.
하이비전시스템의 대차대조표에 유동성이 풍부하다는 것은 부채를 보수적으로 관리하고 있다는 것을 의미합니다. 순자산 포지션이 탄탄하기 때문에 대출 기관과 문제가 발생할 가능성은 낮습니다. 간단히 말해, 하이비전 시스템이 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 징조입니다.
게다가 하이비전 시스템은 지난 12개월 동안 EBIT가 57% 증가했으며, 이러한 성장으로 부채를 더 쉽게 처리할 수 있을 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 하이비전시스템의 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
그러나 기업이 서류상 이익으로 부채를 갚을 수는 없으며, 현금이 필요하기 때문에 마지막 고려 사항도 중요합니다. 하이비전 시스템은 대차대조표에 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미칠 수 있으므로 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지도 살펴보는 것이 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 하이비전시스템의 잉여현금흐름은 EBIT의 37%로 예상보다 낮았습니다. 부채 상환에 있어서는 좋지 않은 수치입니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, 하이비젼시스템의 순현금이 389억 원에 달하고 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 그리고 작년의 전년 대비 57% EBIT 성장률도 마음에 들었습니다. 따라서 하이비전시스템의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 대차대조표에서 부채에 대한 대부분의 정보를 얻을 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 하이비전 시스템에서 주의해야 할 경고 신호를 한 가지 확인했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.