국내 전자 업종의 주가수익비율 중앙값이 1배 정도인 상황에서 에스디시스템(코스닥:121890)의 1.1배라는 주가매출비율(이하 "P/S")이 크게 문제될 것이 없다고 생각하는 사람은 많지 않을 것입니다. 그러나 P/S에 대한 합리적 근거가 없다면 투자자들은 분명한 기회 또는 잠재적 좌절을 간과하고 있을 수 있습니다.
SD시스템의 실적 현황
최근 SD SYSTEM의 수익이 견고하게 증가하여 기쁘게 생각합니다. 많은 사람들이 높은 매출 실적이 약화될 것으로 예상하여 P/S가 상승하지 못했을 수도 있습니다. 그런 일이 일어나지 않는다면 기존 주주들도 향후 주가 방향에 대해 그리 비관적이지 않을 것입니다.
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P/S 비율을 정당화하기 위해 SD SYSTEM은 업계와 유사한 성장세를 보여야 합니다.
돌이켜보면, 작년에는 회사의 수익이 23%라는 이례적인 상승세를 보였습니다. 그럼에도 불구하고 매출은 3년 전에 비해 총 20% 감소하여 상당히 실망스러웠습니다. 따라서 주주들은 중기적인 매출 성장률에 대해 실망감을 느꼈을 것입니다.
향후 12개월 동안 12% 성장할 것으로 예상되는 업계와 비교하면, 최근 중기 매출 실적을 바탕으로 한 회사의 하향 모멘텀은 냉정한 그림입니다.
이러한 정보에 비추어 볼 때 SD SYSTEM이 업계와 상당히 유사한 주가순자산비율(P/S)에서 거래되고 있다는 점은 우려스러운 부분입니다. 대부분의 투자자들은 최근의 저조한 성장률을 무시하고 회사의 사업 전망에 대한 턴어라운드를 기대하고 있는 것으로 보입니다. 최근 마이너스 성장률에 더 부합하는 수준으로 P/S가 하락할 경우 기존 주주들이 향후 실망할 가능성이 높습니다.
SD SYSTEM의 P/S는 투자자에게 어떤 의미가 있나요?
일반적으로 저희는 주가매출비율을 기업의 전반적인 건전성에 대한 시장의 생각을 파악하는 데 제한적으로 사용하는 것을 선호합니다.
업계 전체가 중기적으로 매출 감소를 경험하고 있음에도 불구하고 다른 업계와 비슷한 P/S 비율로 거래되는 SD SYSTEM은 예상치 못한 결과입니다. 업계 성장 전망의 맥락에서 매출이 역성장하는 것을 볼 때, 향후 주가 하락 가능성을 예상하고 적당한 P/S를 낮추는 것이 합리적입니다. 최근의 중기 수익 추세가 계속된다면 주주들의 투자는 위험에 처하게 되고 잠재적 투자자들은 불필요한 프리미엄을 지불할 위험에 처하게 될 것입니다.
항상 위험에 유의해야 합니다. 예를 들어 SD SYSTEM에는 우리가 알고 있어야 한다고 생각하는 경고 신호가 하나 있습니다 .
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.