어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 옵티시스 컴퍼니 리미티드(코스닥:109080)는 대차대조표에 부채가 있습니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 위험할까요?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출자에게 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출자의 자비에 따라 존재합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 단순히 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
옵티시스의 부채는 얼마인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 기준 옵티시스의 부채는 30억 원으로 1년 전의 15억 원에서 증가했습니다. 그러나 다른 한편으로는 305억 원의 현금을 보유하고 있어 275억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
옵티시스의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 옵티시스는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 51.3억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 267.9억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 305억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 49억 9천만 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 301억 원 더 많습니다.
이러한 초과 유동성은 옵티시스의 대차대조표가 포트 녹스만큼이나 튼튼하다는 것을 잘 보여줍니다. 이러한 사실을 고려할 때, 저희는 옵티시스의 대차대조표가 황소처럼 튼튼하다고 생각합니다. 간단히 말해, 옵티시스는 순 현금을 자랑하므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
경영진이 작년에 75%나 감소한 EBIT의 반복을 막을 수 없다면 부채 부담이 크지 않다는 점이 옵티시스에게 중요해질 수 있습니다. 수익이 급감하면 대출 기관과의 관계가 악화될 수 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 옵티시스의 수익입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 옵티시스는 대차 대조표에 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지를 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 옵티시스의 잉여 현금 흐름은 EBIT의 44%로, 예상보다 낮은 수준이었습니다. 부채 상환에 있어서는 좋지 않은 수치입니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, 옵티시스는 275억 원의 순현금을 보유하고 있고 부채보다 유동 자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 따라서 옵티시스의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 저희는 옵티시스에서 3가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
그럼에도 불구하고 견고한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.