전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 아이엠(KOSDAQ:101390)은 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 주주들은 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 왜 위험을 가져올까요?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석 자본을 대체할 때 저렴한 자본을 의미한다는 것입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
IMLtd의 부채란 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 2024년 9월 말 기준 IMLtd의 부채는 183억 원으로 1년 전의 113억 원에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 반대로 현금은 76.8억 원으로 순부채는 약 106억 원입니다.
아이엠엘티의 대차 대조표는 얼마나 건전한가요?
가장 최근 대차 대조표를 보면 아이엠엘티는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 436억 원, 그 이후에는 419억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금 76억 8,000만 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 채권 115억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 287억 원 더 많습니다.
이 적자가 실제로 회사의 시가총액인 257억 원보다 높다는 점을 고려할 때, 주주들은 자녀가 자전거를 처음 타는 것을 지켜보는 부모처럼 IMLtd의 부채 수준을 주시해야 한다고 생각합니다. 현재 주가로 자본을 조달하여 부채를 상환해야 하는 경우 극심한 희석이 필요하다는 가정을 세울 수 있습니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 IMLtd가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
작년에 IMLtd는 EBIT 수준에서는 수익을 내지 못했지만, 매출은 12% 성장한 1,320억 원을 기록했습니다. 이 성장률은 우리 입맛에는 다소 느리지만, 세상을 만들기 위해서는 모든 유형이 필요합니다.
Caveat Emptor
지난 12개월 동안 IMLtd는 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실을 기록했습니다. 실제로 EBIT 수준에서 53억 원이라는 매우 큰 손실이 발생했습니다. 이를 상당한 부채와 함께 고려할 때, 저희는 이 회사에 대해 특별히 확신을 가질 수 없습니다. 주식에 너무 큰 관심을 갖기 전에 단기적으로 강력한 개선이 이뤄지는 것을 보고 싶습니다. 특히 작년에 마이너스 잉여현금흐름으로 120억 원을 소진했기 때문입니다. 이는 위험한 측면이 있다는 것을 의미합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. IMLtd는 투자 분석에서 4가지 경고 신호를 보이고 있으며 그 중 하나는 우리에게 너무 잘 맞지 않습니다...
모든 것을 말하고 끝낼 때 때로는 부채가 필요하지 않은 회사에 집중하는 것이 더 쉽습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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