풀룬테크놀로지(코스닥:094940)의 유망한 실적 외에 몇 가지 이슈가 있다고 생각한다.

풀룬테크놀로지(코스닥:094940)의 최근 실적은 견조했지만 주가는 예상보다 크게 움직이지 않았습니다. 우리는 주주들이 법정 이익 수치 외에 몇 가지 우려스러운 요소를 발견했다고 생각합니다.

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비정상적인 항목은 수익에 어떤 영향을 미칠까요?

풀룬테크놀로지의 수익 결과를 제대로 이해하려면 비정상적인 항목으로 인한 2억 1,400만 원의 이익을 고려해야 합니다. 저희는 수익이 증가하는 것을 좋아하지만, 비정상적인 아이템이 큰 기여를 한 경우에는 조금 더 신중하게 접근하는 경향이 있습니다. 수천 개의 상장기업을 대상으로 수치를 분석한 결과, 특정 연도의 특이한 항목으로 인한 이익 증가가 다음 해에 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 이름만 놓고 보면 놀라운 일이 아닙니다. 풀룬 테크놀로지가 이러한 기여도가 반복되지 않는다면, 다른 모든 조건이 동일하다면 올해 수익은 전년 대비 감소할 것으로 예상할 수 있습니다.

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비정상적인 세금 상황

비정상적인 항목의 영향에 대해 이미 설명했지만, 풀룬테크놀로지가 2억 1,400만 원의 세금 혜택을 받았다는 점도 주목해야 합니다. 일반적으로 기업은 세제 혜택을 받기보다는 세금을 납부하기 때문에 이는 의미 있는 일입니다. 물론 원론적으로는 세금 혜택을 받는 것이 좋습니다. 그러나 데이터에 따르면 세제 혜택은 해당 연도의 법정 이익을 일시적으로 높일 수 있지만, 이후에는 이익이 다시 감소할 수 있습니다. 세금 혜택이 반복되지 않을 경우, 적어도 강력한 성장이 없을 경우 법정 이익 수준이 하락할 것으로 예상됩니다.

풀룬 테크놀로지의 수익 성과에 대한 우리의 견해

지난 보고서에서 풀룬테크놀로지는 세금 혜택을 받아 수익이 실제보다 더 좋아 보일 수 있습니다. 또한 비정상적인 항목으로 인해 수익이 증가하여 이러한 이벤트가 반복되지 않는다면 내년에는 수익이 더 낮아질 수 있습니다. 이 모든 것을 고려하면 풀룬 테크놀로지의 수익이 지속 가능한 수익성 수준에 대해 지나치게 관대한 인상을 준다고 주장할 수 있습니다. 따라서 수익의 질도 중요하지만, 현 시점에서 풀룬 테크놀로지가 직면한 리스크를 고려하는 것도 마찬가지로 중요합니다. 심플리 월스트리트에서는 풀룬 테크놀로지에 대한 경고 신호 1개를 발견했으며, 이 경고 신호는 주목할 가치가 있다고 생각합니다.

풀룬 테크놀로지에 대한 우리의 조사는 실적을 실제보다 좋게 보이게 할 수 있는 특정 요인에 초점을 맞췄습니다. 그리고 그 근거로 저희는 다소 회의적입니다. 하지만 사소한 부분에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들이 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 좋다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라다니며' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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