마쿠스 (코스닥 : 093520)의 불안정한 수익이 문제의 시작에 불과한 이유

지난주 마쿠스(코스닥:093520)의 부진한 실적 발표가 주가를 끌어내리지 못했습니다. 우리의 분석에 따르면 투자자들은 약한 이익 수치와 함께 숫자의 다른 근본적인 약점을 인식해야한다고 제안합니다.

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마쿠스 수익 자세히 살펴보기

많은 투자자들이 현금 흐름의 발생률에 대해 들어 보지 못했지만 실제로는 특정 기간 동안 회사의 이익이 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 뒷받침되는지 측정하는 유용한 척도입니다. 발생 비율은 특정 기간의 이익에서 FCF를 차감하고 그 결과를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.

결과적으로 발생 비율이 음수이면 회사에 양수이고, 양수이면 음수입니다. 그렇다고 해서 양수 발생률에 대해 걱정해야 한다는 의미는 아니지만, 발생률이 다소 높은 경우 주목할 필요가 있습니다. 일부 학술 연구에 따르면 발생률이 높으면 수익이 감소하거나 수익 성장률이 낮아지는 경향이 있다고 합니다.

2023년 12월까지 한 해 동안 MAKUS의 발생률은 0.95였습니다. 통계적으로 볼 때 이는 향후 수익에 실질적으로 마이너스입니다. 실제로 이 기간 동안 마쿠스는 잉여현금흐름을 전혀 창출하지 못했습니다. 지난 12개월 동안에는 위에서 언급한 202억 원의 이익에도 불구하고 520억 원의 잉여현금흐름이 유출되어 실제로 마이너스 잉여현금흐름을 기록했습니다. 1년 전에는 마쿠스가 260억 원의 플러스 잉여현금흐름을 창출했으니 적어도 과거에는 그랬다는 점은 주목할 만합니다. 주주들에게 좋은 소식은 작년에 마쿠스의 발생 비율이 훨씬 좋았기 때문에 올해의 저조한 수치는 단순히 수익과 FCF가 단기적으로 불일치한 경우일 수 있다는 것입니다. 실제로 그렇다면 주주들은 올해 이익 대비 현금흐름이 개선될 것으로 기대해야 합니다.

참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하시면 MAKUS의 대차대조표 분석으로 이동합니다.

마쿠스의 수익 성과에 대한 우리의 견해

앞서 분명히 밝혔듯이, 저희는 마쿠스가 작년의 수익을 잉여현금흐름으로 뒷받침하지 못한 것에 대해 다소 우려하고 있습니다. 결과적으로 저희는 마쿠스의 기본 수익력이 법정 이익보다 낮을 수 있다고 생각합니다. 하지만 긍정적인 측면은 지난 3년 동안 주당 순이익이 매우 인상적인 속도로 성장했다는 점입니다. 결국, 이 회사를 제대로 이해하려면 위의 요소 외에도 여러 가지를 고려해야 합니다. 따라서 이 주식에 대해 더 자세히 알아보고 싶다면 회사가 직면하고 있는 리스크를 고려하는 것이 중요합니다. 예를 들어, 저희는 여러분이 잘 알고 있어야 할 MAKUS에 대한 3가지 경고 신호 (2가지는 우리에게 너무 잘 맞지 않음)를 확인했습니다.

이 노트에서는 마쿠스 수익의 본질을 밝히는 한 가지 요소만 살펴봤습니다. 하지만 회사에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법도 많이 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 매수하는 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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