이 4 가지 조치는 대주전자재료(코스닥:078600)가 부채를 광범위하게 사용하고 있음을 나타냅니다.

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 대주전자재료 ( 주) (코스닥:078660)를 보면 알 수 있습니다.(코스닥:078600)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만들고 있는지 여부입니다.

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부채는 왜 위험을 초래할까요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 진짜 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

대주전자재료의 부채는 얼마입니까?

아래에서 볼 수 있듯이 2024년 12월 말 기준 대주전자재료의 부채는 1년 전 2293억 원에서 3361억 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 926억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 2435억 원으로 더 적습니다.

대주전자재료의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?

최근 대차 대조표 데이터에 따르면 대주전자재료는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 3,154억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 773억 원에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 926억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 525억 원이 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 채권을 합친 것보다 2,476억 원이 더 많은 총 2476억 원입니다.

대주전자재료의 시가총액이 1조 3,000억 원이라는 점을 고려하면 이러한 부채가 큰 위협이 된다고 보기는 어렵습니다. 하지만 대주전자재료의 재무제표가 더 나빠지지 않도록 지속적으로 모니터링해야 하는 것은 분명합니다.

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기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

대주전자재료의 EBITDA 대비 부채 비율은 5.9로 부채 부담이 크다는 것을 의미하지만, 이자보상배율은 7.6으로 부채를 쉽게 감당할 수 있다는 것을 의미합니다. 대주전자재료가 실제로 상당한 부채를 안고 있는 것으로 추정됩니다. 특히 대주전자재료의 상각전영업이익(EBIT)은 작년 대비 무려 373%나 증가해 엘론 머스크보다 더 높은 수치를 기록했습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 대주전자재료가 앞으로도 건전한 대차대조표를 유지할 수 있을지는 무엇보다도 미래 수익이 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 전망에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.

마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 대주전자재료는 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채가 훨씬 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

대주전자재료의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 능력이나 순부채를 EBITDA로 전환하는 능력 모두 부채를 더 감당할 수 있다는 확신을 주지는 못했습니다. 그러나 EBIT 성장률은 매우 다른 이야기를 들려주며 어느 정도 회복력을 시사합니다. 앞서 언급한 데이터 포인트를 종합적으로 고려했을 때 대주전자재료의 부채는 다소 위험하다고 판단됩니다. 레버리지가 자기자본 수익률을 높일 수 있기 때문에 반드시 나쁜 것은 아니지만, 주의해야 할 사항입니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차 대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 대주전자재료에서 여러분이 알아야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.

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