버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 이의를 제기하지 않습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 이노와이어리스(Innowireless Co., Ltd.)( 코스닥:073440)의 사례를 보면 알 수 있습니다 .(코스닥:073490)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 주주들은 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
이노와이어리스의 순부채란 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 2024년 6월 말 기준 이노와이어리스의 부채는 277억 원으로, 1년 전에는 부채가 없었지만 지금은 부채가 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 이를 상쇄하는 724억 원의 현금을 보유하고 있어 순 현금은 447억 원에 달합니다.
이노와이어리스의 부채 현황 살펴보기
가장 최근 대차대조표를 보면 이노와이어리스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 636억 원, 그 이후에는 471억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금 724억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 277억 원이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 317억 원 더 많습니다.
이러한 흑자는 이노와이어리스가 안전하고 보수적으로 보이는 방식으로 부채를 사용하고 있음을 시사합니다. 자산이 충분하기 때문에 대출 기관과 문제가 발생할 가능성은 낮습니다. 간단히 말해, 이노와이어리스는 순 현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
작년에 EBIT가 92% 감소했기 때문에 이노와이어리스의 부하가 너무 무겁지 않은 것도 다행입니다. 부채를 갚는 데 있어 수입 감소는 건강에 설탕이 든 탄산음료보다 더 유용하지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표에서 시작해야 합니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 이노와이어리스는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 이노와이어리스는 대차 대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔액이 얼마나 빨리 쌓이고 있는지(또는 침식되는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 최근 3년 동안 이노와이어리스는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 51%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 보통 수준과 비슷한 수치입니다. 이러한 잉여 현금 흐름은 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 놓이게 합니다.
요약
회사의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이노와이어리스의 경우 순현금이 447억 원에 달하고 대차 대조표도 양호한 편입니다. 따라서 이노와이어리스의 부채 사용은 문제가 되지 않습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 회사에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이노와이어리스는 투자 분석에서 4가지 경고 신호를 보이고 있으며, 그 중 2개는 다소 불쾌한 신호입니다...
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.