워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용을 살펴보는 것을 좋아합니다. 중요한 것은 엑스큐어(코스닥:070300)가 부채를 안고 있다는 점입니다. 하지만 주주들은 부채 사용에 대해 걱정해야할까요?
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리한 방향으로 관리하는 경우입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
Xcure의 순부채란 무엇인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2023년 12월 기준 Xcure의 부채는 74억 4,000만 원으로 1년 동안 전혀 증가하지 않은 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 현금이 99억 7천만 원이 있어 순 현금은 25억 3천만 원입니다.
엑스큐어 재무제표는 얼마나 탄탄할까요?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 엑스큐어는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 232억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 8372억 원입니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 997억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 117억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 232억 원 더 많습니다.
엑스큐어의 시가총액이 227억 원이라는 점을 고려하면 이러한 부채가 큰 위협이 된다고 보기는 어렵습니다. 그러나 주주들이 앞으로 대차대조표를 계속 모니터링할 것을 권장할 만큼 충분한 부채가 있습니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 Xcure는 순 현금을 자랑하므로 부채 부담이 크지 않다고 말할 수 있습니다! 부채 수준을 분석할 때 대차 대조표는 시작하기 가장 좋은 곳입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. Xcure는 부채를 상환하기 위해 수입이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
12개월 동안 Xcure는 이자 및 세금 차감 전 수익은 보고하지 않았지만 238%에 해당하는 350억 원의 수익을 기록했습니다. 매출 성장에 있어서는 3점슛을 성공시킨 것과 같습니다!
그렇다면 Xcure는 얼마나 위험할까요?
엑스큐어는 지난 12개월 동안 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 있었지만, 22억 원의 플러스 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 이를 액면 그대로 받아들이고 순현금 상황을 고려하면 단기적으로 주식이 너무 위험하다고 생각하지 않습니다. 엑스큐어 주주들에게 좋은 소식은 매출 성장세가 견고하여 필요한 경우 자본 조달이 용이하다는 점입니다. 하지만 여전히 다소 위험하다고 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 실례로 Xcure에서 주의해야 할 경고 신호를 1건 발견했습니다.
결국, 순부채가 없는 회사에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 회사의 특별 목록에 액세스할 수 있습니다(모두 수익 성장 실적이 있는 회사). 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 Xcure 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.