어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 우리는 아모텍 주식회사 (코스닥:052770)의 사례를 주목합니다.(코스닥:052710)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자의에 따라 존재하게 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 있습니다. 물론 부채의 장점도 있는데, 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 갖춘 기업의 경우 희석된 자본을 대체할 수 있는 값싼 자본이 되는 경우가 많습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
아모텍의 순부채는 얼마인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2023년 12월 말 아모텍의 부채는 1,241억 원으로 1년 동안 1,393억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄하는 328억 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 914억 원입니다.
아모텍의 부채 현황 살펴보기
가장 최근 대차대조표를 보면 아모텍은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,869억 원, 그 이후에는 242억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금 328억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 446억 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 1,337억 원 더 많습니다.
이 결손금이 회사의 시가총액인 1,235억 원을 초과한다는 점을 고려하면 대차대조표를 주의 깊게 검토해야 할 것입니다. 현재 주가로 자본을 조달하여 부채를 상환해야 하는 경우 극심한 희석이 필요하다는 가정을 세울 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 미래 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 아모텍의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들이 어떻게 생각하는지 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
작년에 아모텍은 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 매출은 13% 감소한 1,870억 원을 기록했습니다. 저희는 성장세를 보고 싶습니다.
주의해야 할 점
아모텍의 매출 감소는 젖은 담요만큼이나 반가운 소식이지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실은 그다지 매력적이지 않습니다. 실제로 EBIT 수준에서 260억 원이라는 상당한 손실이 발생했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 이 회사에 대한 불안감이 커집니다. 주식에 너무 많은 관심을 갖기 전에 단기적으로 강력한 개선이 이뤄지는 것을 보고 싶습니다. 특히 작년에 마이너스 잉여현금흐름으로 270억 원을 소진했기 때문입니다. 따라서 저희는 이 주식을 위험하다고 생각한다고 말씀드리는 것으로 충분합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어 아모텍에는 여러분이 알아야 할 두 가지 경고 신호 ( 그리고 한 가지는 우려스러운 신호)가 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.