전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 중요한 것은 UIL Co.(코스닥:049520)는 부채를 가지고 있습니다. 하지만 주주들은 부채 사용에 대해 걱정해야할까요?
부채는 언제 위험할까?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
UIL은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 기준 UIL의 부채는 189억 원으로 1년 전 147억 원에서 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 다른 한편으로는 607억 원의 현금을 보유하고 있어 418억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
UIL의 대차 대조표는 얼마나 건전한가요?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 UIL은 12개월 이내에 만기가 돌아오는 부채가 627억 원, 12개월 이후 만기가 돌아오는 부채가 976억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 607억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 519억 원 상당의 미수금이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 402억 원 더 많습니다.
이러한 유동성 과잉은 호머 심슨의 머리에 주먹을 날릴 수 있는 것처럼 UIL의 대차대조표도 타격을 받을 수 있음을 시사합니다. 이를 염두에 두고 대차대조표는 회사가 어떤 역경에도 대처할 수 있다는 것을 의미한다고 가정할 수 있습니다. 간단히 말해, UIL은 순 현금을 자랑하므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
더 좋은 점은 작년에 UIL의 EBIT가 377% 성장했다는 점입니다. 이는 인상적인 개선입니다. 이러한 성장세를 유지한다면 앞으로 몇 년 동안 부채를 더욱 관리하기 쉬워질 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. UIL은 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. UIL은 대차대조표에 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 UIL은 EBIT의 60%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준과 거의 일치합니다. 이러한 잉여 현금 흐름은 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 놓이게 합니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, UIL은 418억 원의 순현금과 부채보다 유동 자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 그리고 작년에 377%에 달하는 EBIT 성장률로 깊은 인상을 남겼습니다. 따라서 UIL의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대한 대부분의 정보를 얻을 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, UIL에 투자하기 전에 알아두어야 할 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
모든 것을 고려했을 때, 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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