어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 망할 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 통해 위험도를 살펴보는 것은 당연한 일입니다. 우리로(코스닥:046970)는 대차대조표에 부채가 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리한 방향으로 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 규모를 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
우리로는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 6월 우리로의 부채는 91억 4천만 원으로 전년과 거의 동일합니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 25.0억 원의 현금을 보유하고 있어 158억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
우리로의 부채 현황 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 우리로는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 132억 원, 그 이후에 만기가 도래하는 부채가 277억 원입니다. 반면 현금은 250억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 채권은 89억 9천만 원입니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 179억 원 더 많은 셈입니다.
이러한 유동성 과잉은 우리로의 대차대조표가 호머 심슨의 머리에 주먹을 날릴 수 있는 것처럼 타격을 받을 수 있음을 시사합니다. 이를 염두에 두고 우리로의 대차대조표는 회사가 어떤 역경도 감당할 수 있다는 것을 의미한다고 가정할 수 있습니다. 간단히 말해, 우리로가 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 징조입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 우리로는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 우리로는 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했고, 실제로 수익은 460억 원으로 42% 감소했습니다. 이는 저희를 긴장하게 만듭니다.
그렇다면 우리로는 얼마나 위험할까요?
통계적으로 보면 손해를 보는 기업이 돈을 버는 기업보다 더 위험합니다. 실제로 지난 12개월 동안 우리로는 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)에서 적자를 기록했습니다. 그리고 같은 기간 동안 21억 원의 마이너스 잉여현금 유출과 50억 원의 회계상 손실을 기록했습니다. 이는 다소 위험해 보이지만, 158억 원의 순현금을 보유하고 있다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 이는 현재 금리 수준에서 최소 2년 동안은 성장을 위한 지출을 계속할 수 있다는 의미입니다. 전반적으로 볼 때 현재로서는 대차대조표가 지나치게 위험해 보이지는 않지만, 긍정적인 잉여현금흐름을 확인할 때까지는 항상 신중을 기해야 합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 우리로에서 투자하기 전에 알아두어야 할 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
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가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.