Stock Analysis
대아티아이(코스닥:045390)의 주가는 실적 호조에도 불구하고 지난 한 주 동안 큰 변동이 없었습니다. 우리는 더 자세히 살펴보기로 결정했고, 우리가 발견 한 몇 가지 우려스러운 요인에 대해 투자자들이 걱정할 수 있다고 생각합니다.
DAEA TI의 수익 자세히 살펴보기
많은 투자자들이 현금 흐름에서 발생하는 비율에 대해 들어 보지 못했지만 실제로는 특정 기간 동안 회사의 이익이 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 뒷받침되는지 측정하는 유용한 척도입니다. 쉽게 설명하자면, 이 비율은 순이익에서 FCF를 뺀 후 그 수치를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.
따라서 실제로 기업의 발생 비율이 음수이면 좋은 것으로 간주되지만, 발생 비율이 양수이면 나쁜 것으로 간주됩니다. 발생률이 양수이면 일정 수준의 비현금성 이익이 있다는 의미이므로 문제가 되지 않지만, 발생률이 높으면 현금 흐름과 일치하지 않는 서류상의 이익이 있다는 의미이므로 나쁜 것으로 볼 수 있습니다. Lewellen과 Resutek의 2014년 논문을 인용하자면, "발생률이 높은 기업은 향후 수익성이 떨어지는 경향이 있다"고 합니다.
2023년 12월까지 1년 동안 DAEA TI는 0.23의 발생주의 비율을 기록했습니다. 안타깝게도 이는 잉여 현금 흐름이 보고된 이익에 크게 미치지 못한다는 것을 의미합니다. 앞서 언급한 104억 원의 이익과는 대조적으로 작년 한 해 동안 실제로는 마이너스 270억 원의 잉여현금흐름을 기록했습니다. 작년에 마이너스 잉여현금흐름을 기록했기 때문에 일부 주주들은 올해 270억 원의 현금 소진이 높은 리스크를 의미하는 것은 아닌지 의문을 가질 수 있습니다. 그러나 최근의 세금 혜택과 비정상적인 항목이 법정 이익과 이에 따른 발생률에 영향을 미쳤다는 것을 알 수 있습니다.
참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하면 DAEA TI의 대차 대조표 분석으로 이동합니다.
비정상적인 항목이 이익에 미치는 영향
발생 비율을 고려할 때, 지난 12개월 동안 31억 원에 달하는 비정상적인 항목으로 인해 DAEA TI의 수익이 증가한 것은 그리 놀라운 일이 아닙니다. 높은 수익은 언제나 반갑지만, 비정상적인 항목의 큰 기여는 때때로 우리의 열정을 꺾기도 합니다. 전 세계 대다수의 상장기업을 분석한 결과, 특이한 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 결국, 회계 용어가 의미하는 바가 바로 이것입니다. 대아티아이의 경우 2023년 12월까지 수익 대비 비정상적인 항목의 기여도가 상당히 높았습니다. 결과적으로 비정상적인 항목으로 인해 법정 이익이 다른 경우보다 훨씬 더 크게 증가했다고 추측할 수 있습니다.
비정상적인 세금 상황
주목할 만한 발생률 외에도 DAEA TI는 20억 원의 세금 혜택을 받은 것을 알 수 있습니다. 일반적으로 기업은 세제 혜택을 받기보다는 세금을 납부하기 때문에 이는 의미가 있습니다. 물론 표면적으로 세제 혜택을 받는 것은 좋은 일입니다. 하지만 이러한 혜택은 해당 연도에만 적용되고 일회성으로 끝나는 경우가 많다는 것이 단점입니다. 세금 혜택이 매년 반복되지 않는다고 가정하면 다른 모든 것이 동일하다고 가정할 때 수익성이 눈에 띄게 떨어질 수 있습니다.
DAEA TI의 수익 성과에 대한 우리의 견해
요약하면, DAEA TI는 세제 혜택과 비정상적인 항목으로 인해 법정 이익이 증가하여 발생률에 반영된 것처럼 현금 전환이 저조했습니다. 위에서 언급한 요인들을 종합해보면, 대아티아이의 수익 창출력이 법정 이익 수치로만 보면 생각보다 좋지 않다는 인상을 강하게 받을 수 있습니다. 대아티아이에 대해 더 자세히 알아보고 싶다면 현재 대아티아이가 직면하고 있는 리스크도 살펴볼 필요가 있습니다. 모든 회사에는 위험이 존재하며, 저희는 여러분이 알아야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.
이 글에서는 수익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인에 대해 살펴봤으며, 이에 대해 주의를 기울여야 한다는 결론을 내렸습니다. 하지만 세세한 부분에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자가 매수하는 주식 목록을 참조해 보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.