투자자들은 성호전자(코스닥:043260)의 터널 끝에서 빛을 보지 못하고 주가를 26% 하락시켰다.

성호전자(코스닥:043260) 주가는 지난 한 달 동안 26%나 하락하며 매우 부진한 모습을 보였습니다. 지난 12개월 동안 주식을 보유했던 주주들은 보상은커녕 20%의 주가 하락을 감수해야 했습니다.

이렇게 큰 폭의 주가 하락에도 불구하고 성호전자의 주가수익비율(이하 'P/E')은 2.3배로 여전히 매우 강세 신호를 보내고 있는데, 국내 기업 중 절반 가까이가 11배 이상이고 심지어 23배가 넘는 P/E도 드물지 않다는 점을 감안하면 성호전자는 여전히 강세를 보이고 있는 것으로 볼 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 크게 낮아진 P/E에 합리적인 근거가 있는지는 좀 더 자세히 살펴볼 필요가 있습니다.

성호전자는 최근 매우 빠른 속도로 실적이 성장하고 있는 것은 분명합니다. 많은 사람들이 실적 호조세가 크게 둔화될 것으로 예상하면서 P/E를 억누르고 있는 것일 수 있습니다. 만약 그런 일이 일어나지 않는다면 기존 주주들은 향후 주가 방향에 대해 상당히 낙관적일 수 있습니다.

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성장이 낮은 P/E와 일치할까요?

성호전자와 같은 주가수익비율이 합리적인 것으로 간주되려면 회사가 시장보다 훨씬 낮은 실적을 보여야 한다는 가정이 내재되어 있습니다.

돌이켜보면 지난해 성호전자의 수익은 200%라는 이례적인 상승률을 기록했습니다. 최근 실적 호조로 지난 3년간 총 53%의 주당순이익(EPS) 성장도 가능했습니다. 따라서 최근의 수익 성장은 회사의 입장에서 매우 훌륭하다고 할 수 있습니다.

이는 나머지 시장이 내년에 36% 성장할 것으로 예상되는 것과는 대조적이며, 이는 최근 회사의 중기 연평균 성장률보다 훨씬 높은 수치입니다.

이 정보를 통해 성호전자가 시장보다 낮은 P/E로 거래되고 있는 이유를 알 수 있습니다. 대부분의 투자자들은 최근의 제한적인 성장률이 향후에도 지속될 것으로 예상하고 있으며 주식에 대해 더 낮은 금액만 지불할 의향이 있는 것으로 보입니다.

성호전자의 P/E에서 무엇을 배울 수 있을까요?

절벽에서 떨어질 뻔했던 성호전자의 주가는 P/E도 함께 하락했습니다. 주가수익비율의 힘은 주로 가치평가 수단이라기보다는 현재의 투자자 심리와 미래 기대감을 가늠하는 데에 있다고 할 수 있습니다.

저희가 예상했던 대로 성호전자의 3년 실적 추이를 살펴본 결과, 현재 시장의 기대치보다 더 나빠 보이는 실적 추세가 낮은 P/E에 영향을 미치고 있는 것으로 나타났습니다. 현재 주주들은 향후 실적이 서프라이즈를 제공하지 못할 것이라는 점을 인정하면서 낮은 P/E를 받아들이고 있습니다. 최근의 중기 실적 추세가 지속된다면 이러한 상황에서 가까운 시일 내에 주가가 크게 상승하기는 어려울 것으로 보입니다.

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