Stock Analysis
차분한 주가 반응은 누리플렉스(코스닥:040160)의 실적 호조가 서프라이즈를 제공하지 못했음을 시사한다. 우리의 분석은 투자자들이 유망한 세부 사항을 놓치고있을 수 있음을 시사합니다.
누리플렉스의 수익 대비 현금 흐름 살펴보기
많은 투자자들이 현금 흐름에서 발생 비율에 대해 들어 본 적이 없지만 실제로는 주어진 기간 동안 회사의 이익이 잉여 현금 흐름 (FCF)에 의해 얼마나 잘 뒷받침되는지에 대한 유용한 척도입니다. 발생 비율은 특정 기간의 이익에서 FCF를 차감하고 그 결과를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 현금 흐름에서 발생 비율을 '비FCF 이익 비율'이라고 생각할 수 있습니다.
즉, 발생률이 마이너스라는 것은 회사가 이익보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출하고 있다는 것을 의미하므로 좋은 것입니다. 일정 수준의 비현금성 이익을 나타내는 양수 발생률은 문제가 되지 않지만, 높은 발생률은 서류상 이익이 현금 흐름과 일치하지 않는다는 것을 나타내므로 나쁜 것일 수 있습니다. 일부 학술 연구에 따르면 발생주의 비율이 높으면 수익이 감소하거나 수익 성장률이 낮아지는 경향이 있다고 합니다.
2023년 12월까지 1년간 누리플렉스의 발생주의 비율은 -0.28이었습니다. 따라서 법정 이익이 잉여현금흐름에 비해 매우 현저히 적었습니다. 실제로 지난 12개월 동안의 잉여현금흐름은 240억 원으로, 이익으로 보고한 294억 원을 훨씬 상회했습니다. 누리플렉스의 잉여현금흐름은 작년에 비해 개선되었으며, 이는 전반적으로 양호한 수치입니다. 다만, 최근의 세금 혜택과 몇 가지 특이한 항목이 수익(및 이에 따른 발생 비율)에 영향을 미친 것으로 보입니다.
참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하면 누리플렉스의 대차 대조표 분석으로 이동합니다.
비정상적인 항목이 수익에 미치는 영향
누리플렉스는 지난 12개월 동안 30억 원 상당의 비정상적인 항목으로 인해 이익이 감소했으며, 이는 비정상적인 항목이 반영된 높은 현금 전환율을 기록하는 데 도움이 되었습니다. 이는 비현금성 비용으로 인해 서류상 이익이 감소하는 회사에서 흔히 볼 수 있는 모습입니다. 비정상적인 항목이 회사 수익에 손해를 끼치는 것은 결코 좋은 일이 아니지만, 긍정적인 측면에서는 조만간 상황이 개선될 수도 있습니다. 전 세계 대다수의 상장기업을 분석한 결과, 중요한 비정상적인 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 그리고 이러한 항목이 비정상적인 것으로 간주된다는 점을 감안하면 이는 놀라운 일이 아닙니다. 2023년 12월까지 12개월 동안 누리플렉스는 대규모의 비정상적인 항목 비용이 발생했습니다. 다른 모든 것이 동일하다면, 이는 법정 이익이 기본 수익력보다 더 나빠 보이게 만드는 효과가 있을 수 있습니다.
비정상적인 세금 상황
주목할 만한 발생률 외에도 누리플렉스는 24억 원의 세금 혜택을 받은 것을 알 수 있습니다. 물론 기업이 세제 혜택을 받는 것보다 세금을 납부하는 것이 더 일반적이라는 점을 감안하면 이는 다소 이례적인 일입니다! 물론 원론적으로는 세금 혜택을 받는 것이 좋습니다. 하지만 데이터에 따르면 세금 혜택은 해당 연도의 법정 이익을 일시적으로 높일 수 있지만, 이후에는 이익이 다시 감소할 수 있습니다. 세금 혜택이 매년 반복되지 않는다고 가정하면, 다른 모든 조건이 동일하다고 가정할 때 수익성이 눈에 띄게 떨어질 수 있습니다. 회사가 세금 혜택을 책정한 것은 좋다고 생각하지만, 일회성 요인으로 소득을 조정했을 때보다 법정 이익이 훨씬 더 많이 발생할 가능성이 있다는 것을 의미합니다.
누리플렉스의 수익 성과에 대한 우리의 견해
요약하면, 누리플렉스의 발생률과 특이한 항목은 법정 이익이 일시적으로 감소한 반면, 세금 혜택은 그 반대의 효과를 내고 있음을 시사합니다. 이러한 모든 요소를 고려할 때 누리플렉스의 기본 수익력은 적어도 법정 수치만큼은 양호하다고 볼 수 있습니다. 이를 염두에두고 위험을 철저히 이해하지 않으면 주식 투자를 고려하지 않을 것입니다. 저희 분석에 따르면 누리플렉스 주식에 대한 4가지 경고 신호 (1가지는 무시할 수 없습니다!)가 있으며 투자하기 전에 이를 살펴볼 것을 강력히 권장합니다.
누리플렉스의 수익의 본질에 대해 조사한 결과, 저희는 이 회사에 대해 낙관적인 결론을 내렸습니다. 그러나 회사에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법은 많이 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 매수하고 있는 주식 목록이 유용할 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.