버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 기업이 망할 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴보는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 다산네트웍스(코스닥:039560)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 왜 위험을 초래할까요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
다산네트웍스는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 9월 말 기준 다산네트웍스의 부채는 1년 전 581억 원에서 1,298억 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 반대로 현금은 747억 원으로 순부채는 약 551억 원입니다.
다산네트웍스의 대차대조표는 얼마나 건전할까요?
최근 대차 대조표 데이터에 따르면 다산네트웍스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 2,368억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 235억 원에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 747억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 1,286억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 570억 원 더 많은 총 570억 원의 부채를 보유하고 있습니다.
다산네트웍스의 기업가치가 1,325억 원에 달하기 때문에 필요한 경우 충분한 자본을 조달하여 재무제표를 보강할 수 있기 때문에 이러한 적자는 그리 나쁘지 않습니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미칠 것은 다산 네트웍스의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보시기 바랍니다.
12개월 동안 다산네트웍스는 이자 및 세금 차감 전 수익은 보고하지 않았지만 221%에 달하는 2,710억 원의 수익을 기록했습니다. 이는 사실상 매출 성장의 홀인원에 해당하는 수치입니다!
주의 사항
다산네트웍스의 매출 성장은 분명 높이 평가할 수 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실은 이상적이지 않습니다. 구체적으로 EBIT 손실은 61억 원에 달했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 이렇게 많은 부채를 사용해야 한다는 확신이 들지 않습니다. 따라서 재무제표가 회복할 수 없을 정도는 아니지만 약간 긴장된 상태라고 생각합니다. 예를 들어, 작년의 93억 원 손실이 반복되는 것을 원하지 않습니다. 따라서 저희는 이 주식이 상당히 위험하다고 생각합니다. 재무제표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에만 있는 것은 아닙니다. 예를 들어 다산네트웍스에 투자하기 전에 알아두어야 할 3가지 경고 신호를 발견했습니다(이 중 하나는 우려스러운 신호입니다!).
모든 것을 고려할 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.