데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 영구적인 자본 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 얼마나 위험한지 고려하는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 누인텍(Nuintek Co.,Ltd.(코스닥:012340)는 부채를 안고 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 언제 문제가 되나요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
누인텍의 순부채는 얼마인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2023년 9월 현재 누인텍의 부채는 1년 동안 378억 원에서 증가한 462억 원으로 나타났습니다. 하지만 현금도 288억 원을 보유하고 있어 순부채는 175억 원입니다.
뉴인텍의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
가장 최근 대차 대조표를 보면 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 557억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 94억 7천만 원임을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 288억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 137억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 227억 원 더 많습니다.
이는 많은 금액처럼 보일 수 있지만, 뉴인텍의 시가총액이 414억 원이므로 필요한 경우 자본 확충을 통해 대차대조표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 누인텍은 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 누인텍은 EBIT 수준에서는 수익을 내지 못했지만, 매출은 11% 성장한 820억 원을 기록했습니다. 일반적으로 수익성이 없는 회사에서 더 빠른 성장을 기대하지만, 각자의 사정이 있습니다.
주의 사항
중요한 점은 누인텍은 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했다는 점입니다. EBIT 손실은 무려 91억 원에 달했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 이렇게 많은 부채를 사용해야 한다는 확신이 들지 않습니다. 따라서 재무제표가 회복할 수 없을 정도는 아니지만 다소 긴장된 상태라고 판단됩니다. 주의해야 할 또 다른 이유는 지난 12개월 동안 110억 원의 마이너스 잉여현금흐름이 발생했다는 점입니다. 따라서 저희는 이 주식을 매우 위험하다고 판단합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 우리는 NuintekLtd에서 3 가지 경고 신호 (무시해서는 안되는 최소 2 개)를 확인했으며이를 이해하는 것이 투자 프로세스의 일부가되어야합니다.
모든 것을 말하고 끝내면 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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