신세계정보통신(KRX:035510)의 58% 주가 상승에도 불구하고 부진한 실적은 피할 수 없다.

신세계정보통신(KRX:035510) 주주들은 지난 한 달 동안 58%의 주가 상승으로 인내심을 보상받았습니다. 더 거슬러 올라가면 지난 12개월 동안의 14% 상승은 지난 30일 동안의 강세에도 불구하고 그리 나쁘지 않은 수준입니다.

주가가 급등했지만, 국내 전체 기업의 거의 절반이 12배 이상이고 심지어 23배가 넘는 주가수익비율(P/E)도 드물지 않은 상황에서 신세계정보통신의 주가수익비율은 6.6배로 여전히 강세 신호를 보내고 있을 수 있기 때문에 현재 주가는 상승세를 보이고 있는 것으로 보입니다. 하지만 P/E를 액면 그대로 받아들이는 것은 현명하지 못하며, 여기에는 그만한 이유가 있을 수 있습니다.

예를 들어, 최근 신세계정보통신의 실적 부진을 생각해 볼 필요가 있습니다. 실망스러운 실적이 지속되거나 가속화될 것이라는 예상이 많기 때문에 P/E를 억누르고 있는 것일 수 있습니다. 그러나 이런 상황이 발생하지 않는다면 기존 주주들은 향후 주가 방향에 대해 낙관적으로 생각할 수 있습니다.

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낮은 P/E에 대해 성장 지표가 알려주는 것은 무엇인가요?

신세계정보통신처럼 낮은 주가수익비율을 진정으로 편안하게 볼 수 있는 경우는 회사의 성장이 시장보다 뒤처지는 경우뿐입니다.

돌이켜보면, 지난해 신세계정보통신의 수익은 18%라는 실망스러운 감소율을 기록했습니다. 이는 지난 3년 동안 총 32% 감소한 주당순이익으로 장기적으로도 수익이 하락했음을 의미합니다. 따라서 주주들은 중기적인 수익 성장률에 대해 실망감을 느꼈을 것입니다.

향후 12개월 동안 34% 성장할 것으로 예상되는 시장과 비교하면 최근 중기 실적에 따른 회사의 하락 모멘텀은 냉정한 그림입니다.

이러한 정보를 감안하면 신세계정보통신이 시장보다 낮은 P/E에서 거래되고 있는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 하지만 실적이 역신장하는 상황에서 아직 P/E가 바닥에 도달했다는 보장은 없습니다. 수익성이 개선되지 않는다면 P/E는 더 낮은 수준까지 떨어질 가능성이 있습니다.

주요 시사점

최근 주가 급등은 신세계정보통신의 주가수익비율을 시장 중앙값에 근접하게 끌어올리기에는 충분하지 않았습니다. 주가수익비율은 특정 산업 내에서 가치를 측정하는 지표로서는 열등하다는 주장도 있지만, 강력한 기업 심리 지표가 될 수 있습니다.

예상대로 신세계정보통신은 중기적으로 실적 하락이 예상되는 가운데 낮은 주가수익비율을 유지하고 있습니다. 현 단계에서 투자자들은 실적 개선 가능성이 높은 주가수익비율을 정당화할 만큼 크지 않다고 판단하고 있습니다. 최근의 중기 실적 추세가 지속된다면 이러한 상황에서 가까운 시일 내에 주가가 어느 한 방향으로 강하게 움직이기는 어려울 것으로 보입니다.

다른 리스크는 어떻게 될까요? 모든 기업에는 위험 요소가 존재하는데, 신세계정보통신의 경우 3가지 경고 신호 (이 중 1개는 다소 우려스러운 신호입니다!)를 발견했습니다.

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