데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 영구적인 자본 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 우리는 한삭 주식회사의 사례를 주목합니다 .(코스닥:430690)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석 자본을 대체할 때 종종 저렴한 자본을 의미한다는 것입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
한삭의 순부채는 얼마인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월 말 기준 한삭의 부채는 20억 4천만 원으로 1년 전 29억 8천만 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 138억 원의 현금을 보유하고 있어 117억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
한싹의 대차대조표는 얼마나 건전할까요?
최근 대차 대조표 데이터에 따르면 한싹은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 58.5억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 2.1억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 138억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 228억 원 상당의 미수금이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 99억 9,900만 원 더 많습니다.
이러한 흑자는 한삭이 안전하고 보수적으로 보이는 방식으로 부채를 사용하고 있음을 시사합니다. 순자산 포지션이 탄탄하기 때문에 대출 기관과 문제가 발생할 가능성은 낮습니다. 간단히 말해, 한삭은 순현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
반면에 한삭은 지난 12개월 동안 EBIT가 4.4% 감소했습니다. 이러한 감소세가 지속된다면 부채를 감당하기가 더 어려워질 것이 분명합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 향후 대차대조표가 어떻게 유지될지에 영향을 미치는 것은 한삭의 수익입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 인정합니다. 한삭은 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔액이 얼마나 빠르게 쌓이고 있는지(또는 침식되는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 지난 3년 동안 한삭은 많은 현금을 소진했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.
요약
기업의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이 경우 한삭은 117억 원의 순현금과 괜찮은 대차대조표를 보유하고 있습니다. 따라서 한삭의 부채 사용에는 문제가 없습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대한 대부분의 정보를 얻을 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표 안에 있는 것은 아닙니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 한삭에서 여러분이 알아야 할 3가지 경고 신호 (이 중 하나는 매우 중요합니다!)를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.