산돌 (코스닥 :419120), 더 많은 부채를 쉽게 감당할 수 있습니다.

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야하는 것은 당연할 수 있습니다. 너무 많은 부채는 회사를 가라 앉힐 수 있기 때문입니다. 산돌(코스닥:419120)은 대차대조표에 부채가 있습니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

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부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?

부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 고통스러운) 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달하여 주주를 영구적으로 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석 자본을 대체할 때 저렴한 자본을 의미한다는 점입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

산돌의 순부채는 얼마인가요?

아래에서 볼 수 있듯이 2025년 3월 말 산돌의 부채는 101억 원으로 1년 전 70억 4천만 원에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 그러나 대차대조표에 따르면 산돌은 144억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 437억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.

산돌의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?

가장 최근 대차대조표를 보면 산돌은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 128억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 51억 8천만 원임을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 산돌은 144억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 8억 6,170만 원의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 265억 원 더 많습니다.

상장된 산돌 주식의 가치가 총 1,116억 원에 달하기 때문에 이 수준의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 하지만 재무제표가 더 나빠지지 않도록 지속적으로 모니터링해야 하는 것은 분명합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 산돌은 순현금을 보유하고 있기 때문에 부채 부담이 크지 않다고 말할 수 있습니다!

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더 좋은 점은 작년에 산돌의 EBIT가 125% 증가했다는 것입니다. 이는 인상적인 개선입니다. 이러한 성장세를 유지한다면 앞으로 몇 년 동안 부채를 훨씬 더 관리하기 쉬워질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 산돌은 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 산돌은 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 침식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 지난 3년 동안 산돌은 EBIT의 52%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준과 비슷합니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.

요약

기업의 총 부채를 살펴보는 것은 항상 현명한 일이지만, 산돌의 순현금이 43억 7천만 원이라는 점은 매우 안심할 수 있는 부분입니다. 그리고 작년에 125%에 달하는 EBIT 성장률도 인상적이었습니다. 따라서 산돌의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표를 보는 것은 당연한 일입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 산돌에서 여러분이 알아야 할 3가지 경고 신호 (이 중 하나는 약간 불쾌한 신호입니다!)를 발견했습니다.

결국, 순부채가 없는 회사에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 회사의 특별 목록에 액세스할 수 있습니다(모두 수익 성장 실적이 있는 회사 ). 무료입니다.

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