워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 중요한 것은 Bitnine Co, Ltd.(코스닥:357880)는 부채를 안고 있습니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
비트나인의 순부채는 얼마인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2023년 12월 기준 비트나인의 부채는 203억 원으로 1년 동안 177억 원이 증가한 것으로 나타났습니다. 그러나 115억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 88억 원으로 더 적습니다.
비트나인의 대차 대조표는 얼마나 건전한가요?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 비트나인은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 406억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 188억 원입니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 115억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 117억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 192억 원 더 많습니다.
비트나인의 시가총액은 474억 원으로, 필요하다면 재무제표 개선을 위해 현금을 조달할 가능성이 매우 높습니다. 그러나 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 있습니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 확실한 출발점입니다. 그러나 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 비트나인은 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 비트나인은 EBIT 수준에서 수익을 내지 못했지만, 매출은 45% 성장한 280억 원을 기록했습니다. 주주들은 비트나인이 앞으로도 수익을 낼 수 있기를 바라고 있을 것입니다.
주의 사항
비트나인은 매출 성장에 성공했지만, 냉정하게 말하자면 EBIT 부문에서 손실을 보고 있다는 사실입니다. 비트나인의 EBIT 손실은 무려 130억 원에 달했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 이렇게 많은 부채를 사용해야 하는지에 대한 확신이 들지 않습니다. 시간이 지나면 개선될 수 있겠지만, 솔직히 대차대조표가 균형과는 거리가 멀다고 생각합니다. 하지만 작년에 100억 원의 현금을 소진한 것도 도움이 되지 않습니다. 따라서 저희는 이 주식을 매우 위험하다고 생각한다고 말씀드리는 것으로 충분합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 저희는 비트나인에 대해 2가지 경고 신호 (1가지는 무시해서는 안 됩니다)를 확인했습니다.
모든 것을 말하고 끝낼 때 때로는 부채가 필요 없는 회사에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.