아이작엔지니어링(코스닥:351330)은 건전한 대차 대조표를 가지고 있나요?

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 일반적으로 파산과 관련된 부채가 기업의 위험도를 평가할 때 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 아이작엔지니어링 (코스닥:351330)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 주주들은 이 회사의 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 어떤 위험을 가져올까요?

일반적으로 부채는 회사가 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 있는 회사가 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

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ISAAC 엔지니어링의 순부채는 얼마인가요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2023년 12월 현재 ISAAC EngineeringLtd의 부채는 108억 원으로 1년 동안 59억 9천만 원이 증가했습니다. 하지만 75.9억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 32.6억 원으로 더 적습니다.

아이작엔지니어링의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 아이작엔지니어링은 12개월 이내에 만기가 돌아오는 부채가 270억 원, 12개월 이후 만기가 돌아오는 부채가 238.4억 원입니다. 반면 현금 75.9억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 246억 원이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 50억 원 더 많습니다.

이러한 단기 유동성은 이삭엔지니어링의 대차대조표가 늘어나지 않았기 때문에 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다.

순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당할 수 있는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.

아이작 엔지니어링의 순부채 대 EBITDA 비율이 2.9라는 점은 걱정하지 않지만, 이자 커버리지가 0.52배로 매우 낮다는 점은 레버리지가 높다는 신호라고 생각합니다. 이 회사는 감가상각 및 상각 비용이 많이 발생하기 때문에 EBITDA가 수익의 관대한 척도라는 점에서 부채 부담이 생각보다 더 클 수 있습니다. 따라서 주주들은 이자 비용이 최근 비즈니스에 실제로 영향을 미친 것으로 보인다는 사실을 알고 있어야 합니다. 더 심각한 것은 ISAAC EngineeringLtd의 EBIT가 작년에 비해 94% 감소했다는 것입니다. 수익이 계속해서 이러한 추세를 보인다면 부채를 갚는 것은 빗속에서 마라톤을 하도록 설득하는 것보다 더 어려울 것입니다. 우리가 부채에 대해 가장 많이 배우는 것은 대차대조표라는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 미래 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 ISAAC EngineeringLtd의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 관심이 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

하지만 최종적인 고려 사항도 중요한데, 회사는 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 지난 2년 동안 아이작 엔지니어링은 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

솔직히 말해서 아이작 엔지니어링의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 방식과 EBIT를 증가시키지 못한 실적은 부채 수준에 대해 다소 불편한 마음을 갖게 합니다. 하지만 긍정적인 측면에서 보면 총 부채 수준은 좋은 신호이며, 좀 더 낙관적으로 볼 수 있습니다. 더 큰 그림을 보면, 아이작 엔지니어링의 부채 사용이 회사에 위험을 초래하고 있는 것은 분명해 보입니다. 모든 것이 잘 진행되면 보상을 받을 수 있지만, 부채의 단점은 영구적인 손실의 위험이 더 크다는 것입니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알게 됩니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 저희는 두 가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.

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