버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반론을 제기하지 않습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 솔트룩스(코스닥:304100)는 대차대조표에 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 왜 위험을 초래할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 있는 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 있습니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
솔트룩스의 부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2023년 9월 말 기준 솔트룩스의 부채는 64억 2천만 원으로 1년 동안 130억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 433억 원의 현금을 보유하고 있어 369억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
솔트룩스의 부채 현황 살펴보기
최근 보고된 재무제표에 따르면 솔트룩스는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 257억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 423.5억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 433억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 226억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 194억 원 더 많은 유동 자산을 보유하고 있습니다.
이러한 단기 유동성은 솔트룩스의 대차대조표가 늘어나지 않았기 때문에 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다. 간단히 말해, 솔트룩스는 순 현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다! 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 솔트룩스의 수익입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
12개월 동안 솔트룩스는 이자 및 세금 차감 전 수익은 보고하지 않았지만, 8.4%의 수익률인 280억 원의 매출을 기록했습니다. 일반적으로 수익성이 낮은 기업일수록 빠른 성장세를 보이는 것이 좋지만, 각자의 사정이 있습니다.
그렇다면 솔트룩스는 얼마나 위험할까요?
일반적으로 손실을 내는 회사가 수익을 내는 회사보다 더 위험하다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그리고 솔트룩스는 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했다는 점에 주목합니다. 실제로 그 기간 동안 120억 원의 현금을 소진하고 160억 원의 손실을 기록했습니다. 이는 다소 위험해 보이지만, 369억 원의 순현금을 보유하고 있다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 이는 2년 이상 현재 속도로 지출을 계속할 수 있다는 의미입니다. 대차 대조표가 충분히 유동적으로 보이지만, 기업이 정기적으로 잉여 현금 흐름을 창출하지 않는다면 부채는 항상 우리를 약간 긴장하게 만듭니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 궁극적으로 모든 회사에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 저희는 여러분이 알아야 할 솔트룩스의 두 가지 경고 신호를 확인했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.