휴네시온(코스닥:290270)의 실적 부진은 문제의 시작에 불과할 수 있습니다.

차분한 시장 반응은 휴네시온(코스닥:290270)의 최근 실적에 서프라이즈가 없었다는 것을 시사합니다. 투자자들은 실적의 기저에 깔린 몇 가지 약점에 대해 걱정하고 있다고 생각합니다.

휴네시온의 수익에 대한 현금 흐름 검토

높은 재무에서 회사가보고 된 이익을 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 핵심 비율은 발생 비율 (현금 흐름에서)입니다. 쉽게 설명하자면, 이 비율은 순이익에서 FCF를 뺀 후 그 수치를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 현금 흐름에서 발생하는 비율을 '비FCF 이익 비율'이라고 생각할 수 있습니다.

따라서 실제로 기업의 발생 비율이 마이너스이면 좋은 것이고, 발생 비율이 플러스이면 나쁜 것으로 간주됩니다. 그렇다고 해서 양수 발생률을 걱정해야 한다는 의미는 아니지만, 발생률이 다소 높은 경우 주목할 필요가 있습니다. 일부 학술 연구에 따르면 발생률이 높으면 수익이 감소하거나 수익 성장률이 낮아지는 경향이 있다고 합니다.

2024년 12월까지 1년간 HunesionLtd의 발생주의 비율은 0.31이었습니다. 안타깝게도 이는 잉여현금흐름이 법정 이익보다 훨씬 적다는 것을 의미하며, 이는 이익의 지표로서의 유용성을 의심하게 만듭니다. 지난 12개월 동안에는 위에서 언급한 398억 원의 이익에도 불구하고 55억 원의 잉여현금흐름이 유출되어 실제로 마이너스 잉여현금흐름을 기록했습니다. 1년 전에는 8억 7,200만 원의 플러스 잉여현금흐름을 창출했으니 적어도 과거에는 그랬다는 점은 주목할 필요가 있습니다. 그러나 최근의 세금 혜택과 비정상적인 항목이 법정 이익과 이에 따른 발생률에 영향을 미쳤음을 알 수 있습니다.

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비정상적인 항목이 수익에 미치는 영향

휴네시온의 수익은 지난 12개월 동안 비정상적인 항목으로 인해 14억 원의 수익이 감소했습니다. 현금이 아닌 비용이었다면 현금 전환율이 높았을 것이기 때문에 발생률에서 다른 이야기가 나오는 것은 놀라운 일입니다. 비정상적인 항목으로 인한 공제는 일차적으로는 실망스럽지만, 한 가지 희망이 있습니다. 수천 개의 상장 기업을 살펴본 결과, 비정상적인 항목은 일회성인 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 그리고 이러한 품목이 비정상적인 것으로 간주된다는 점을 감안하면 이는 놀라운 일이 아닙니다. 2024년 12월까지 12개월 동안 휴네시온은 비정상적인 항목으로 큰 비용을 지출했습니다. 결과적으로 비정상적인 항목으로 인해 법정 이익이 다른 경우보다 현저히 약해졌다고 추측할 수 있습니다.

비정상적인 세금 상황

발생률에서 한 걸음 더 나아가 휴네시온은 세금 혜택으로 인해 6억 4,100만 원의 이익이 발생했다는 사실을 알 수 있습니다. 일반적으로 기업은 세제 혜택을 받기보다는 세금을 납부하기 때문에 이는 의미가 있습니다. 휴네시온은 세금 혜택에 만족했을 것입니다. 하지만 이런 종류의 혜택은 해당 연도에만 영향을 미치고 일회성으로 끝나는 경우가 많다는 것이 단점입니다. 세금 혜택이 매년 반복되지 않는다고 가정하면 다른 모든 것이 동일하다고 가정할 때 수익성이 눈에 띄게 떨어질 수 있습니다.

HunesionLtd의 수익 성과에 대한 우리의 견해

결론적으로, 휴네시온의 발생률은 부분적으로는 세금 혜택으로 인해 법정 이익이 현금 흐름에 의해 뒷받침되지 않는다는 것을 시사하지만, 비정상적인 항목이 실제로 이익에 부담을 준다는 사실은 이러한 비정상적인 항목이 반복되지 않을 경우 상승 여력을 창출할 수 있습니다. 앞서 언급한 모든 사항을 고려한 결과, 휴네시온의 이익은 지속 가능한 수준의 수익성에 대한 넉넉한 인상을 줄 수 있다고 생각합니다. 주식을 분석 할 때는 관련된 위험에 주목할 가치가 있습니다. HunesionLtd는 투자 분석에서 3 가지 경고 신호를 보이고 있으며 그중 하나는 잠재적으로 심각합니다...

이 기사에서는 수익률의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인을 살펴보고 신중하게 접근했습니다. 그러나 사소한 것에 집중할 수 있는 능력이 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들이 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 좋다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라다니며' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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