데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용을 살펴보는 것을 좋아합니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 이노시뮬레이션 주식회사(코스닥:274400)도 부채를 사용합니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
이노시뮬레이션의 순부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월 말 기준 이노시뮬레이션의 부채는 179억 원으로 1년 동안 206억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 현금 보유액이 70억 7천만 원이므로 순부채는 108억 원으로 더 적습니다.
이노시뮬레이션의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 이노시뮬레이션은 1년 이내에 만기가 도래하는 65.5억 원의 부채와 그 이후에 만기가 도래하는 144억 원의 부채를 보유하고 있습니다. 반면 현금은 70억 7,700만 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 44억 7,700만 원이었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 94억 4,000만 원 더 많습니다.
물론 이노시뮬레이션의 시가총액은 547억 원이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 재무제표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 이노시뮬레이션은 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
12개월 동안 이노시뮬레이션은 이자 및 세금 차감 전 수익은 보고하지 않았지만 2.6%의 수익률인 190억 원의 수익을 기록했습니다. 일반적으로 수익성이 낮은 회사에서 더 빠른 성장을 보이는 것을 좋아하지만, 각자의 사정이 있습니다.
주의 Emptor
지난 12개월 동안 이노시뮬레이션은 이자 및 세금 차감 전 수익(EBIT) 손실이 발생했습니다. 구체적으로 EBIT 손실은 1억 9,700만 원에 달했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 그렇게 많은 부채를 사용해야 한다는 확신이 들지 않습니다. 따라서 재무제표가 회복할 수 없을 정도는 아니지만 약간 긴장된 상태라고 생각합니다. 지난 12개월 동안 37억 원의 마이너스 잉여현금흐름이 발생했다는 점도 주의가 필요한 이유 중 하나입니다. 따라서 저희는 이 주식을 매우 위험하다고 생각한다고 말씀드리는 것으로 충분합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 이노시뮬레이션에서 발견한 경고 신호 1가지를 알아두어야 합니다.
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