Stock Analysis
KSIGN Co.(코스닥:192250)는 최근 부진한 실적을 발표했지만 주주들은 크게 반응하지 않았습니다. 우리는 몇 가지 분석을 통해 법정 이익 수치 아래에서 몇 가지 우려스러운 세부 사항을 발견했습니다.
KSIGNLtd의 수익에 대한 현금 흐름 검토
많은 투자자들이 현금 흐름의 발생 비율에 대해 들어 보지 못했지만 실제로는 주어진 기간 동안 회사의 이익이 잉여 현금 흐름 (FCF)에 의해 얼마나 잘 뒷받침되는지에 대한 유용한 척도입니다. 쉽게 설명하자면, 이 비율은 순이익에서 FCF를 빼고 그 수치를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.
즉, 발생 비율이 마이너스라는 것은 회사가 이익보다 더 많은 잉여 현금 흐름을 창출하고 있다는 것을 의미하므로 좋은 것입니다. 발생률이 0을 넘는 것은 크게 걱정할 필요가 없지만, 발생률이 상대적으로 높을 때는 주목할 필요가 있습니다. 일부 학계 연구에 따르면 발생주의 비율이 높으면 이익이 감소하거나 이익 성장률이 낮아지는 경향이 있다고 합니다.
케이사인의 2023년 12월까지의 발생주의 비율은 0.33입니다. 따라서 잉여현금흐름이 법정 이익보다 현저히 낮다는 것을 알 수 있으며, 이 이익 수치가 실제로 얼마나 유용한지 의문이 제기됩니다. 지난해에는 앞서 언급한 45억 5천만 원의 이익과 달리 실제로 잉여현금흐름이 마이너스 26억 원을 기록했습니다. 또한, 작년에도 케이사인의 잉여현금흐름이 마이너스였기 때문에 주주들이 260억 원이 유출된 것을 이해할 수 있습니다. 하지만 이 이야기에는 더 많은 것이 있습니다. 발생 비율은 비정상적인 항목이 법정 이익에 미치는 영향을 부분적으로나마 반영하고 있습니다.
참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하면 케이사인의 대차대조표 분석으로 이동합니다.
비정상적인 항목은 수익에 어떤 영향을 미치나요?
작년 한 해 동안 22억 원의 이익을 증가시킨 비정상적인 항목이 있었다는 사실은 아마도 이 회사의 발생률이 왜 그렇게 약했는지 설명해 줄 수 있을 것입니다. 일반적으로 수익이 높을수록 낙관적이라는 사실을 부인할 수는 없지만, 수익이 지속 가능한 것이라면 더 좋겠습니다. 전 세계 대부분의 상장기업을 분석한 결과, 특이한 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 이름만 놓고 보면 놀라운 일이 아닙니다. 케이사인의 경우 2023년 12월까지의 수익에 비해 긍정적인 특이 항목이 상당히 많다는 것을 알 수 있습니다. 결과적으로 비정상적인 항목으로 인해 법정 이익이 다른 경우보다 훨씬 더 많이 발생하고 있다고 추측할 수 있습니다.
KSIGNLtd의 수익 성과에 대한 우리의 견해
요약하면, KSIGNLtd는 비정상적인 항목으로 인해 이익이 크게 증가했지만, 서류상 이익과 잉여 현금 흐름을 일치시키지 못했습니다. 이 모든 것을 고려할 때 KSIGNLtd의 수익은 지속 가능한 수익성 수준에 대해 지나치게 관대한 인상을 줄 수 있습니다. 주식을 분석할 때는 관련된 위험에 주목할 필요가 있다는 점을 명심하세요. 조사를 수행했을 때 KSIGNLtd에 대한 3 가지 경고 신호 (1 개는 잠재적으로 심각합니다!)를 발견했으며, 이는 귀하의 완전한주의가 필요하다고 생각합니다.
이 글에서는 수익률의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인에 대해 살펴보고 주의를 기울일 필요가 있다는 결론을 내렸습니다. 하지만 회사에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법도 많이 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자가 매수하는 주식 목록을 참조해 보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.