워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용을 살펴보는 것을 좋아합니다. 우리는 오파스넷(OPASNET co., Ltd.)(코스닥:1731)의 사례를 주목합니다.(코스닥:173130)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 언제 위험할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채는 기업, 특히 자본이 많은 기업에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
OPASNET의 순부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월 말 기준 OPASNET의 부채는 291억 원으로 1년 동안 349억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 304억 원의 현금을 보유하고 있어 12.7억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
오파스넷의 부채 현황 살펴보기
가장 최근 대차대조표를 보면 오파스넷은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 615억 원, 그 이후에는 112억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 304억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 193억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채는 총 229억 원으로 현금과 단기 채권을 합친 것보다 더 많습니다.
물론 오파스넷의 시가총액은 1,203억 원이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 주주들이 앞으로도 대차대조표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장할 만큼 부채가 많습니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만, 오파스넷은 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.
또한 작년에 오파스넷의 EBIT가 14% 증가하여 부채 관리 능력이 더욱 향상되었다는 점도 좋은 점입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 오파스넷의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계 이익만으로는 충분하지 않습니다. 오파스넷은 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 침식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 지난 3년 동안 오파스넷은 많은 현금을 소진했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채를 훨씬 더 위험하게 만들기도 합니다.
요약
총 부채로 인해 오파스넷의 대차대조표가 특별히 탄탄하지는 않지만, 12억 7천만 원의 순현금을 보유하고 있다는 점은 분명 긍정적입니다. 또한 작년에 상각전영업이익(EBIT)도 14% 증가했습니다. 따라서 오파스넷의 부채 사용은 문제가 되지 않습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, OPASNET에 투자하기 전에 알아두어야 할 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
결국, 순부채가 없는 회사에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 회사의 특별 목록에 액세스할 수 있습니다(모두 수익 성장 실적이 있는 회사). 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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