인지소프트(코스닥:100030)의 최근 부진한 실적 발표에도 주가는 큰 변동이 없었다. 우리의 분석에 따르면 투자자들은 약한 이익 수치와 함께 숫자의 다른 근본적인 약점을 인식해야한다고 제안합니다.
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InzisoftLtd의 수익 확대
금융 전문가라면 이미 알고 있듯이 현금 흐름에서 발생하는 비율은 회사의 잉여 현금 흐름 (FCF)이 수익과 얼마나 잘 일치하는지 평가하는 핵심 척도입니다. 쉽게 설명하자면, 이 비율은 순이익에서 FCF를 뺀 후 그 수치를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.
결과적으로 발생 비율이 음수이면 회사에 양수이고, 양수이면 음수입니다. 그렇다고 해서 양수 발생률에 대해 걱정해야 한다는 의미는 아니지만, 발생률이 다소 높은 경우 주목할 필요가 있습니다. 일부 학술 연구에 따르면 발생주의 비율이 높으면 이익이 감소하거나 이익 성장률이 낮아지는 경향이 있다고 합니다.
인지소프트의 2024년 12월까지의 발생률은 -0.10입니다. 따라서 법정 이익은 잉여 현금 흐름보다 훨씬 적었습니다. 실제로 지난 12개월 동안 잉여현금흐름은 44억 원으로 이익으로 보고한 262억 원을 훨씬 상회했습니다. 인지소프트의 잉여현금흐름은 작년에 비해 개선되었으며, 이는 전반적으로 양호한 수치입니다. 하지만 이것이 전부는 아닙니다. 비정상적인 항목이 법정 이익과 이에 따른 발생률에 영향을 미쳤음을 알 수 있습니다.
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비정상적인 항목이 수익에 어떤 영향을 미치나요?
놀랍게도 인지소프트의 현금 창출 비율이 높은 것을 감안할 때, 실제로는 비정상적인 항목으로 인해 9억 2,800만 원의 당기순이익이 증가했습니다. 높은 수익은 언제나 좋지만, 비정상적인 항목의 큰 기여는 때때로 우리의 열정을 꺾습니다. 수천 개의 상장기업을 대상으로 수치를 분석한 결과, 특정 연도의 비정상적인 항목으로 인한 실적 상승이 다음 해에 반복되지 않는 경우가 많았습니다. 결국, 이것이 바로 회계 용어가 의미하는 바입니다. 인지소프트는 2024년 12월까지 수익에 비해 이례적인 항목의 기여도가 상당히 높았습니다. 결과적으로 비정상적인 항목으로 인해 법정 이익이 다른 경우보다 훨씬 더 크게 증가했다고 추측할 수 있습니다.
인지소프트의 수익 성과에 대한 우리의 견해
인지소프트의 이익은 비정상적인 항목으로 인해 증가했으며, 이는 지속적이지 않을 수 있음을 나타내지만 발생률은 여전히 견고한 현금 전환을 나타내며 유망한 것으로 보입니다. 이러한 요소를 고려했을 때, 인지소프트의 법정 이익이 비즈니스를 지나치게 가혹하게 보는 것은 아니라고 생각합니다. 기업으로서 인지소프트에 대해 더 자세히 알고 싶다면 기업이 직면하고 있는 위험을 인지하는 것이 중요합니다. 분석을 수행하는 동안 InzisoftLtd에는 세 가지 경고 신호가 있으며 이를 무시하는 것은 현명하지 않다는 것을 발견했습니다.
이 글에서는 비즈니스의 지침으로서 수익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인에 대해 살펴봤습니다. 하지만 사소한 부분에 집중할 수 있는 능력이 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들이 높은 자기자본 수익률을 비즈니스 경제가 좋다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라다니며' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자 소유 비율이 높은 주식 목록을 참조해 보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.