영림원소프트랩(코스닥:060850)의 주주들은 실적보다 더 걱정해야 할 것이 있다.

영림원소프트랩(코스닥:060850)의 최근 부진한 실적 발표로 인해 큰 주가 변동은 발생하지 않았습니다. 하지만 투자자들이 우려할 수 있는 몇 가지 근본적인 요인을 알고 있어야 한다고 생각합니다.

영림원소프트랩의 수익 자세히 살펴보기

높은 재무에서 기업이보고 된 이익을 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 핵심 비율은 발생 비율 (현금 흐름에서)입니다. 발생 비율은 특정 기간의 이익에서 FCF를 차감하고 그 결과를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.

결과적으로 발생률이 음수이면 회사에 양수이고, 양수이면 음수입니다. 발생률이 0보다 높다고 해서 크게 걱정할 필요는 없지만, 발생률이 상대적으로 높다면 주목할 필요가 있다고 생각합니다. 특히, 일반적으로 높은 발생률은 단기 수익에 좋지 않은 신호라는 학술적 증거가 있습니다.

2024년 12월까지 12개월 동안 영림원소프트랩은 0.21의 발생률을 기록했습니다. 따라서 잉여현금흐름이 법정 이익보다 현저히 낮았다는 것을 알 수 있으며, 이는 좋은 신호라고 보기 어렵습니다. 지난해에는 앞서 언급한 32억 9,000만 원의 이익과 달리 실제로 마이너스 4억 7,700만 원의 잉여현금흐름을 기록했습니다. 하지만 1년 전의 잉여현금흐름이 13억 원이었다는 점을 감안하면 영림원소프트랩은 적어도 과거에는 플러스 잉여현금흐름을 창출할 수 있었습니다. 하지만 이것이 전부는 아닙니다. 특이한 항목이 법정 이익과 발생률에 영향을 미쳤음을 알 수 있습니다.

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특이한 아이템이 수익에 어떤 영향을 미치나요?

작년 한 해 동안 3억 4,400만 원의 이익 증가를 가져온 특이한 항목이 있었다는 사실은 이익 발생률이 왜 그렇게 낮은지 설명할 수 있습니다. 저희는 이익이 증가하는 것을 좋아하지만, 이례적인 항목이 큰 기여를 한 경우에는 조금 더 신중을 기하는 경향이 있습니다. 수천 개의 상장 기업을 대상으로 수치를 분석한 결과, 특정 연도의 특이한 항목으로 인한 이익 증가가 다음 해에 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 결국 회계 용어가 의미하는 바가 바로 이것입니다. 영림원소프트랩의 경우 이러한 기여가 반복되지 않는다면, 다른 모든 조건이 동일하다면 올해 수익은 전년 대비 감소할 것으로 예상할 수 있습니다.

영림원소프트랩의 수익 성과에 대한 우리의 견해

영림원소프트랩은 발생률은 약했지만, 특이한 항목으로 인해 이익이 증가했습니다. 위에서 언급한 이유들로 인해 영림원소프트랩의 법정이익을 표면적으로만 보면 실제보다 더 좋아 보일 수 있다고 생각합니다. 따라서 회사에 대해 더 많은 분석을 하고자 한다면 관련된 리스크를 파악하는 것이 중요합니다. 모든 회사에는 위험이 있으며, 영림원소프트랩에 대해 알아야 할 4가지 경고 신호 (이 중 2가지는 약간 우려스러운 신호입니다!)를 발견했습니다.

이 글에서는 수익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인에 대해 살펴보고 주의를 기울였습니다. 하지만 회사에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법도 많이 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들은 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 양호하다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라가면서' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자 소유 비율이 높은 주식 목록을 참조해 보세요.

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