버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 한컴위드(코스닥:054920)가 부채를 안고 있다는 점입니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 기업을 장악할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 부채를 사용하여 성장 자금을 조달하기도 합니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
한컴위드의 부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 6월 말 기준 한컴위드의 부채는 464억 원으로 1년 동안 538억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 110억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 354억 원으로 더 적습니다.
한컴위드의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 한컴위드는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 653억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 14억 7천만 원입니다. 반면에 현금 110억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 120억 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 438억 원 더 많습니다.
한컴위드의 시가총액은 769억 원으로, 필요하다면 현금을 조달해 재무제표를 개선할 수 있을 것으로 보입니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 검토해야 하는 것은 분명합니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 한컴위드는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문에 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년 한 해 동안 한컴위드는 EBIT 수준에서 수익을 내지 못했지만 매출은 178% 성장한 4,680억 원을 기록했습니다. 따라서 주주들은 더 많은 성장을 기대하고 있습니다!
주의 사항
매출 성장에도 불구하고 한컴위드는 작년 한 해 동안 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실이 발생했습니다. 구체적으로 EBIT 손실은 53억 원에 달했습니다. 대차대조표의 부채를 현금과 비교했을 때 이 회사가 부채를 가지고 있다는 것은 현명하지 않은 것 같습니다. 따라서 재무상태표가 회복할 수 없을 정도는 아니지만 약간 긴장된 상태라고 생각합니다. 지난 12개월 동안 21억 원의 마이너스 잉여현금흐름을 기록했다는 점도 주의가 필요한 이유 중 하나입니다. 따라서 저희는 이 주식이 위험하다고 판단하고 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 한컴위드에서 3가지 경고 신호 (이 중 2개는 저희와 잘 맞지 않습니다!)를 발견했습니다.
결국, 순 부채가 없는 회사에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 HancomWITH 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.