안철수연구소(코스닥:053800)가 호실적을 발표했지만 주가는 정체되어 있습니다. 당사의 분석에 따르면 주주들이 수치에서 우려스러운 점을 발견한 것으로 보입니다.
주당 수익률의 잠재력을 이해하려면 회사가 주주를 얼마나 희석시키고 있는지 고려하는 것이 중요합니다. 공교롭게도 안철수연구소는 작년에 신주를 13% 더 발행했습니다. 따라서 이제 각 주식은 이익의 더 적은 부분을 받게 됩니다. 희석을 무시하고 순이익을 축하하는 것은 피자가 한 조각 더 커졌다고 기뻐하지만, 피자가 더 많은 조각으로 잘렸다는 사실은 무시하는 것과 같습니다. 여기를 클릭하면 안철수연구소의 EPS 차트를 볼 수 있습니다.
안철수연구소의 희석이 주당순이익(EPS)에 미치는 영향 살펴보기
안타깝게도 안철수연구소의 이익은 3년 동안 매년 11%씩 감소했습니다. 좋은 소식은 지난 12개월 동안 수익이 20% 증가했다는 것입니다. 하지만 주당순이익은 같은 기간 9.8% 증가에 그쳐 그다지 인상적이지 않았습니다. 따라서 주식 희석이 주주들에게 어느 정도 영향을 미쳤다는 것을 알 수 있습니다.
장기적으로는 주당 순이익 성장이 주가 상승으로 이어져야 합니다. 따라서 안철수연구소가 지속적으로 주당순이익을 늘릴 수 있다면 주주 입장에서는 분명 긍정적일 것입니다. 하지만 이익은 증가하는데 주당순이익이 제자리걸음을 하거나 오히려 하락한다면 주주들에게 큰 혜택이 돌아가지 않을 수 있습니다. 일반 개인 주주에게 주당순이익은 회사 이익에 대한 가상의 '몫'을 확인할 수 있는 좋은 척도입니다.
참고: 투자자는 항상 대차 대조표의 건전성을 확인하는 것이 좋습니다. 여기를 클릭하면 안철수연구소의 대차대조표 분석으로 이동합니다.
비정상적인 항목이 이익에 미치는 영향
이러한 희석과 함께 지난 12개월 동안 46억 원 상당의 비정상적인 항목으로 인해 안철수연구소의 이익이 증가했다는 점도 주목할 필요가 있습니다. 일반적으로 이익이 높을수록 낙관적이라는 점을 부인할 수는 없지만, 이익이 지속 가능한 것이라면 더 좋겠습니다. 수천 개의 상장기업에 대한 수치를 분석해 본 결과, 특정 연도의 특이한 항목으로 인한 수익 증가가 다음 해에도 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 결국, 이것이 바로 회계 용어가 의미하는 바입니다. 따라서 이러한 비정상적인 항목이 올해에 다시 나타나지 않는다고 가정하면 내년에는 수익이 약화될 것으로 예상할 수 있습니다(즉, 비즈니스 성장이 없을 경우).
안철수연구소의 수익 성과에 대한 우리의 견해
지난 보고서에서 안철수연구소는 이례적인 항목으로 인해 이익이 증가했으며, 이는 지속 가능한 기준으로 실제보다 이익이 좋아 보일 수 있습니다. 게다가 희석으로 인해 주당순이익 실적이 이익 실적보다 더 나빠졌습니다. 이 모든 것을 고려하면 안철수연구소의 이익이 지속 가능한 수익성 수준에 대해 지나치게 관대한 인상을 줄 수 있다고 생각합니다. 기업으로서 안철수연구소에 대해 더 자세히 알고 싶다면 안철수연구소가 직면하고 있는 리스크를 파악하는 것이 중요합니다. 예를 들어, 안철수 연구소를 더 잘 파악하기 위해 주의 깊게 살펴봐야 할 경고 신호를 한 가지 발견했습니다.
이 기사에서는 수익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인을 살펴보고 신중하게 접근해야 한다는 결론을 내렸습니다. 하지만 세세한 부분에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.