이미 강세를 보이고 있는 토탈 소프트 뱅크 주식회사의 주가도 강세를 보이고 있습니다.(코스닥:045340) 주가는 지난 30일 동안 27% 상승하며 강세를 보이고 있습니다. 조금 더 되돌아보면 작년에 주가가 48% 상승한 것은 고무적인 일입니다.
주가의 확고한 반등에도 불구하고, 현재 토탈 소프트뱅크의 주가수익비율(이하 "P/E")은 12.7배로 한국 시장의 평균 P/E가 14배 정도인 것과 비교하면 상당히 '중간'이라고 해도 과언이 아닙니다. 눈썹을 찌푸리게 할 정도는 아니지만, P/E 비율이 정당화되지 않는다면 투자자들은 잠재적인 기회를 놓치거나 다가오는 실망을 무시할 수 있습니다.
최근 토탈 소프트뱅크의 수익이 매우 가파르게 상승하고 있어 상당히 유리한 시기입니다. 많은 사람들이 실적 호조가 약화될 것으로 예상하고 있으며, 이로 인해 P/E가 상승하지 못하고 있는 것일 수 있습니다. 그런 일이 일어나지 않는다면 기존 주주들은 향후 주가 방향에 대해 낙관적으로 생각할 이유가 있습니다.
토탈 소프트뱅크의 성장 추세는 어떻게 될까요?
토탈 소프트 뱅크와 같은 주가수익비율이 합리적인 것으로 간주되려면 회사가 시장과 일치해야 한다는 가정이 내재되어 있습니다.
돌이켜보면, 작년에는 회사의 수익이 43%라는 이례적인 상승세를 보였습니다. 기쁘게도 지난 12개월간의 성장에 힘입어 주당순이익도 3년 전보다 총 83% 상승했습니다. 따라서 우리는 그 기간 동안 회사가 수익 성장에 큰 성과를 거두었음을 확인하는 것부터 시작할 수 있습니다.
최근의 중기 수익 궤적을 광범위한 시장의 1년 성장률 전망치인 35%와 비교하면 연간 기준으로 보면 눈에 띄게 덜 매력적이라는 것을 알 수 있습니다.
이런 점을 고려할 때 소프트뱅크의 주가수익비율이 다른 대부분의 기업들과 비슷한 수준이라는 점이 궁금합니다. 분명히 이 회사의 많은 투자자들은 최근의 상황보다 덜 약세를 보이고 있으며, 지금 당장 주식을 처분할 의향이 없는 것으로 보입니다. 이들은 주가수익비율이 최근 성장률에 더 부합하는 수준으로 떨어질 경우 향후 실망감을 느낄 수 있습니다.
주요 시사점
주가가 크게 상승하여 현재 소프트뱅크의 주가수익비율도 시장 중앙값까지 올랐습니다. 주가수익비율의 힘은 주로 가치 평가 수단이라기보다는 현재의 투자자 심리와 미래 기대치를 측정하는 데에 있다고 할 수 있습니다.
토탈 소프트뱅크의 최근 3년간 성장률이 시장 전망치보다 낮기 때문에 현재 예상보다 높은 P/E에서 거래되고 있다는 사실을 확인했습니다. 시장 성장률보다 더딘 실적 부진으로 주가가 하락할 위험이 있다고 판단되면 적정 P/E는 더 낮아질 것으로 예상됩니다. 최근의 중기 실적 추세가 계속된다면 주주들의 투자가 위험에 처하게 되고 잠재적 투자자들은 불필요한 프리미엄을 지불할 위험에 처하게 됩니다.
퍼레이드에 너무 많은 비를 뿌리고 싶지는 않지만, 토탈 소프트뱅크에 대한 두 가지 경고 신호 (하나는 마음에 들지 않습니다!)도 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.