워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 우리는 CreoSG Co.(코스닥:040350)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 언제 문제가 될까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 사업을 통제할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
CreoSGLtd의 부채는 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월 말 기준 CreoSGLtd의 부채는 145억 원으로 1년 동안 235억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 다른 한편으로는 175억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 30억 3천만 원입니다.
크레오스GLtd의 부채 현황 살펴보기
가장 최근 대차 대조표를 보면 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 185억 원, 그 이후에는 425억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 175억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 99억 9,900만 원 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 471억 원 더 많습니다.
이러한 단기 유동성은 CreoSGLtd의 대차대조표가 늘어나지 않았기 때문에 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다. 간단히 말해서, CreoSGLtd는 순 현금을 자랑하므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다! 대차 대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역입니다. 그러나 부채를 완전히 분리하여 볼 수는 없습니다. CreoSGLtd는 부채를 상환하기 위해 수입이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
12개월 동안 CreoSGLtd는 EBIT 수준에서 손실을 기록했으며, 매출은 16% 감소한 85억 원으로 떨어졌습니다. 이는 우리가 기대했던 결과가 아닙니다.
그렇다면 CreoSGLtd는 얼마나 위험할까요?
일반적으로 손실을 내는 회사가 수익을 내는 회사보다 더 위험하다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그리고 작년에 CreoSGLtd는 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했습니다. 또한 같은 기간 동안 48억 원의 마이너스 잉여 현금 유출과 130억 원의 회계상 손실을 기록했습니다. 하지만 한 가지 다행인 것은 대차대조표에 30억 3천만 원이 남아 있다는 점입니다. 이 금액은 현재와 같은 추세라면 최소 2년 동안은 성장을 위한 지출을 계속할 수 있다는 의미입니다. 대차 대조표가 충분히 유동적으로 보이지만, 기업이 정기적으로 잉여 현금 흐름을 창출하지 못하면 부채는 항상 우리를 약간 긴장하게 만듭니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 저희는 CreoSGLtd에서 3가지 경고 신호를 확인했으며 (적어도 1개는 저희와 잘 맞지 않음) , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
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가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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