하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야하는 것은 당연 할 수 있습니다. 너무 많은 부채는 회사를 가라 앉힐 수 있기 때문입니다. 중요한 것은 에스넷시스템즈(코스닥:038680)는 부채를 안고 있다는 것입니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석 자본을 대체할 때 종종 저렴한 자본을 의미한다는 것입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
S.NetSystems.Inc는 얼마나 많은 부채를 가지고 있습니까?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 9월에는 1년 전의 405억 원에서 감소한 198억 원의 부채를 보유하고 있는 것으로 나타났습니다. 그러나 대차대조표에 따르면 253억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 554억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
에스넷시스템즈의 부채 살펴보기
가장 최근 대차대조표를 보면 에스넷시스템즈의 1년 내 만기가 도래하는 부채는 154.2억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채는 68.4억 원에 달한다는 것을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 253억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 502억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 856억 원 더 많습니다.
이는 시가총액 909억 원에 비해 엄청난 레버리지입니다. 대출 기관이 대차 대조표를 강화할 것을 요구할 경우 주주들은 심각한 지분 희석에 직면할 가능성이 높습니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만, 에스에스넷시스템즈는 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.
S.NetSystems.Inc는 EBIT 라인에서 많은 이익을 얻지 못한 것 같지만, 적어도 현재로서는 수익이 안정적으로 유지되고 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 S.NetSystems.Inc의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 차가운 현금만 받아들입니다. 대차대조표에는 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 기업이 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 지난 2년 동안 S.NetSystems.Inc는 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 전환은 Daft Punk 콘서트에서 비트가 떨어질 때 관중들이 흥분하는 것만큼이나 우리를 흥분시킵니다.
요약
에스넷시스템즈는 유동자산보다 부채가 더 많지만, 순현금도 55억 4,400만 원에 달합니다. 가장 중요한 것은 이 EBIT의 188%를 잉여현금흐름으로 환산하면 290억 원이 발생한다는 것입니다. 따라서 우리는 에스에스넷시스템즈의 부채 사용에 대해 걱정하지 않습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 그러나 궁극적으로 모든 기업은 대차대조표 외부에 존재하는 위험을 포함할 수 있습니다. 이를 위해 S.NetSystems.Inc 에서 발견한 두 가지 경고 신호를 알고 있어야 합니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순 현금 성장 주식 독점 목록을 확인하세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.