데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 영구적인 자본 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 한컴(코스닥:030520)은 대차대조표에 부채가 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수도 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석을 대체할 때 저렴한 자본이 될 수 있다는 점입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
한컴의 부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월 말 기준 한컴의 부채는 101억 원으로 1년 동안 347억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 1,333억 원의 현금을 보유하고 있어 1,232억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
한컴의 부채 현황 살펴보기
가장 최근 대차대조표를 보면 한컴은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,212억 원, 그 이후에는 598억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금 1,333억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 452억 원이 있었습니다. 따라서 이러한 유동 자산은 총 부채와 거의 일치합니다.
총 부채가 유동 자산과 거의 같기 때문에 한컴의 대차대조표는 상당히 견고해 보입니다. 따라서 5,458억 원 규모의 한컴이 현금이 부족할 가능성은 매우 낮지만, 대차대조표를 계속 주시할 필요가 있습니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 한컴은 순현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
게다가 한컴은 상각전영업이익(EBIT)을 86%까지 끌어올려 향후 부채 상환에 대한 부담을 줄였다는 소식도 반갑습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 궁극적으로 한컴의 미래 수익성은 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정합니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 부족합니다. 한컴은 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빠르게 쌓아가고 있는지(또는 잠식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 최근 3년 동안 한컴은 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 57%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했으며, 이는 보통 수준입니다. 이러한 잉여현금흐름은 적절한 시기에 부채를 상환할 수 있는 유리한 위치에 놓이게 합니다.
요약
기업의 총부채를 살펴보는 것은 항상 합리적이지만, 한컴이 1,232억 원의 순현금을 보유하고 있다는 것은 매우 안심할 수 있는 부분입니다. 그리고 작년의 전년 대비 86% EBIT 성장률도 마음에 들었습니다. 따라서 한컴의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 실례로 한컴에서 주의해야 할 3가지 경고 신호를 발견했습니다.
결국, 순부채가 없는 회사에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
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