광무 주식회사의 (코스닥:029480) 이익은 실제 수익 잠재력을 과장하고 있을 수 있다.

광무(코스닥:029480)의 최근 실적 발표에 대해 주주들은 양호한 이익 수치에도 불구하고 그다지 만족스럽지 않은 반응을 보였습니다. 분석 결과 몇 가지 근본적인 세부 사항에 대해 우려하고 있는 것으로 보입니다.

광무산업의 수익 대비 현금 흐름 살펴보기

기업이 이익을 잉여현금흐름(FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 주요 재무비율 중 하나는 발생비율입니다. 발생 비율을 구하려면 먼저 한 기간의 이익에서 FCF를 뺀 다음 그 수치를 해당 기간의 평균 영업 자산으로 나눕니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.

즉, 잉여현금흐름비율이 마이너스라는 것은 회사가 이익보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출하고 있음을 보여주기 때문에 좋은 것입니다. 양수 발생률이 일정 수준의 비현금 이익을 나타내는 것은 문제가 되지 않지만, 높은 발생률은 서류상 이익이 현금 흐름과 일치하지 않음을 나타내므로 나쁜 것임에 틀림없습니다. Lewellen과 Resutek의 2014년 논문을 인용하자면, "발생률이 높은 기업은 향후 수익성이 떨어지는 경향이 있다"고 합니다.

2024년 12월까지 12개월 동안 광무는 1.62의 발생주의 비율을 기록했습니다. 즉, 잉여현금흐름이 이익에 비해 현저히 약하다는 뜻입니다. 통계적으로 볼 때 이는 향후 수익에 마이너스 요인으로 작용합니다. 실제로 지난 12개월 동안의 잉여현금흐름은 25억 원으로 이익인 1042억 원보다 훨씬 적었습니다. 광무산업의 잉여현금흐름은 작년에 실제로 감소했지만, 잉여현금흐름은 회계상 이익보다 변동성이 크므로 내년에는 다시 증가할 수 있습니다. 하지만 이것이 이야기의 끝이 아닙니다. 손익계산서의 비정상적인 항목이 발생률에 어떤 영향을 미쳤는지 살펴보고 희석이 주주에게 어떤 부정적인 영향을 미치는지 살펴볼 수 있습니다. 주주들에게 좋은 소식은 광무산업의 발생주의 비율이 작년에 훨씬 좋았기 때문에 올해의 저조한 수치는 단순히 이익과 FCF의 단기적인 불일치일 수 있다는 것입니다. 실제로 그렇다면 주주들은 올해 이익 대비 현금흐름이 개선될 것으로 기대해야 합니다.

광무산업에 대한 최신 분석 보기

참고: 투자자는 항상 대차 대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하면 광무산업의 대차 대조표 분석으로 이동합니다.

수익의 질을 평가하는 데 있어 필수적인 측면 중 하나는 기업이 주주를 얼마나 희석시키고 있는지 살펴보는 것입니다. 공교롭게도 광무는 작년에 신주를 15% 더 발행했습니다. 따라서 이제 각 주식은 이익의 더 작은 부분을받습니다. 주당 순이익을 무시하고 순이익에 대해 이야기하는 것은 주당 가치를 이야기하는 작은 숫자는 무시한 채 큰 숫자에만 집중하는 것입니다. 이 링크를 클릭하면 광무원의 과거 주당순이익 성장률을 확인할 수 있습니다.

희석은 광무산업의 주당 순이익(EPS)에 어떤 영향을 미칠까요?

광무그룹은 3년 전부터 적자를 내고 있었습니다. 긍정적인 측면은 지난 12개월 동안 수익이 1,331% 증가했다는 점입니다. 하지만 주당순이익은 그 기간 동안 1,217% 증가하는 데 그쳐 그다지 인상적이지 않았습니다. 따라서 희석이 주주 수익에 영향을 미치고 있다는 것을 분명히 알 수 있습니다.

주가의 변화는 장기적으로 주당 순이익의 변화를 반영하는 경향이 있습니다. 따라서 광무산업의 주주들은 주당순이익이 계속 증가하기를 원할 것입니다. 하지만 다른 한편으로는 EPS가 아닌 이익이 개선되고 있다는 소식에 덜 기뻐할 것입니다. 일반 개인 주주에게 EPS는 회사 이익에 대한 가상의 '몫'을 확인할 수 있는 좋은 척도입니다.

비정상적인 항목은 수익에 어떤 영향을 미치나요?

발생률을 고려할 때, 지난 12개월 동안 330억 원에 달하는 비정상적인 항목으로 인해 광무원의 이익이 증가했다는 것은 그리 놀라운 일이 아닙니다. 일반적으로 수익이 높을수록 낙관적이라는 사실을 부인할 수는 없지만, 수익이 지속 가능한 것이라면 더 좋겠습니다. 전 세계 대다수의 상장기업을 분석한 결과, 특이한 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 이름만 놓고 보면 놀라운 일이 아닙니다. 광무산업의 경우 2024년 12월까지의 수익에 비해 긍정적인 특이 항목이 상당히 많다는 것을 알 수 있습니다. 다른 모든 것이 동일하다면, 이는 법정 이익이 기저 수익력에 대한 잘못된 가이드로 작용할 가능성이 높습니다.

광무원의 이익 성과에 대한 우리의 견해

결론적으로 광무생명의 낮은 발생률은 비정상적인 항목으로 인해 법정 이익이 부풀려졌음을 시사합니다. 희석된 실적은 주당순이익 관점에서 볼 때 실적이 약하다는 것을 의미합니다. 위에서 언급한 요인들을 종합해보면 광물자원공사의 실적은 법정 이익 수치로만 봤을 때 그다지 좋지 않다는 인상을 강하게 받을 수 있습니다. 이러한 점을 고려할 때 회사에 대해 더 많은 분석을 하고 싶다면 관련된 위험에 대해 알고 있어야 합니다. 예를 들어, 저희는 여러분이 숙지해야 할 광무산업의 3가지 경고 신호 (1개는 우려 사항)를 확인했습니다.

광무산업에 대한 저희의 조사는 실적이 실제보다 좋아 보일 수 있는 특정 요인에 초점을 맞췄습니다. 그리고 그 근거로 저희는 다소 회의적입니다. 그러나 사소한 것에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들은 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 좋다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라다니며' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자 소유 비율이 높은 주식 목록을 참조해 보세요.

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