한미반도체(KRX:042700)의 주주들은 법정 이익보다 더 깊이 파고들 수 있다.

한미반도체(KRX:042700)의 최근 실적 호조는 주가를 움직이는 데 큰 도움이 되지 못했습니다. 주주들이 법정 이익 수치 외에 몇 가지 우려스러운 요소를 발견했다고 생각합니다.

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기업이 이익을 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 주요 재무 비율 중 하나는 발생 비율입니다. 발생 비율은 특정 기간의 이익에서 FCF를 차감한 후 그 결과를 해당 기간 동안의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 현금 흐름에서 발생 비율을 '비FCF 이익 비율'이라고 생각할 수 있습니다.

즉, 발생률이 마이너스라는 것은 회사가 이익보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출하고 있다는 것을 의미하므로 좋은 것입니다. 발생주의 비율이 0보다 높다고 해서 크게 걱정할 필요는 없지만, 발생주의 비율이 상대적으로 높다면 주목할 필요가 있다고 생각합니다. 특히, 일반적으로 높은 발생률은 단기 수익에 좋지 않은 신호라는 학술적 증거가 있습니다.

2024년 9월까지 12개월 동안 한미반도체는 0.33의 발생률을 기록했습니다. 따라서 잉여현금흐름이 법정 이익보다 현저히 낮다는 것을 알 수 있으며, 이 이익 수치가 실제로 얼마나 유용한지에 대한 의문이 제기됩니다. 실제로 지난해 잉여현금흐름은 330억 원으로 법정 이익인 1,815억 원에 훨씬 못 미쳤습니다. 한미반도체 주주들은 지난 12개월 동안 감소했던 잉여현금흐름이 내년에는 반등하길 바라고 있을 것입니다. 하지만 고려해야 할 것은 이것만이 아닙니다. 비정상적인 항목이 법정 이익과 이에 따른 발생률에 영향을 미쳤음을 알 수 있습니다.

따라서 애널리스트들이 향후 수익성 측면에서 무엇을 예측하고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트의 추정치를 기반으로 한 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.

비정상적인 항목이 수익에 미치는 영향

발생률을 고려할 때, 한미반도체의 지난 12개월 동안 270억 원에 달하는 비정상적인 항목으로 인해 이익이 증가한 것은 그리 놀라운 일이 아닙니다. 일반적으로 이익이 높을수록 낙관적이라는 점을 부인할 수는 없지만, 이익이 지속 가능한 것이라면 더 좋겠습니다. 전 세계 대다수의 상장기업을 분석한 결과, 특이한 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 그리고 이러한 상승이 '이례적'이라고 설명되는 것을 감안하면 예상대로입니다. 만약 한미반도체가 이러한 기여가 반복되지 않는다면, 다른 모든 상황이 동일하다면 올해 이익이 감소할 것으로 예상할 수 있습니다.

한미반도체의 수익 성과에 대한 우리의 견해

한미반도체는 발생률이 약했지만, 특이한 항목으로 인해 이익이 증가했습니다. 이 모든 것을 고려하면 한미반도체의 이익이 지속 가능한 수익성 수준에 대해 지나치게 관대한 인상을 줄 수 있다고 생각합니다. 이러한 점을 고려할 때 한미반도체에 대해 더 많은 분석을 하고 싶다면 관련 리스크를 파악하는 것이 중요합니다. 이를 돕기 위해 한미반도체 주식을 매수하기 전에 알아두어야 할 두 가지 경고 신호 (하나는 잠재적으로 심각합니다!)를 발견했습니다.

이 글에서 우리는 수익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인을 살펴봤고 조심스럽게 결론을 내렸습니다. 하지만 사소한 것에 집중할 수 있는 능력이 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들이 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 좋다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라다니며' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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