데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 KC Co.(KRX:029460)는 부채를 활용합니다. 하지만 더 중요한 질문은 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 언제 위험할까?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 비즈니스에 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
KC의 순부채는 얼마인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 9월 현재 KC의 부채는 154억 원으로 1년 동안 147억 원이 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 대차대조표에 따르면 2,636억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 2,482억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
KC의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 KC는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,182억 원, 그 이후에는 457억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금은 2,636억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 518억 원이었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 1,515억 원 더 많다고 볼 수 있습니다.
이러한 흑자는 KC의 대차대조표가 견고하다는 것을 강력하게 시사합니다(부채는 전혀 걱정할 필요가 없습니다). 이러한 관점에서 대출 기관은 가라테 블랙벨트 사범이 사랑하는 사람처럼 안전하다고 느껴야 합니다. 간단히 말해, KC는 순현금을 자랑하므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
경영진이 작년에 있었던 95%의 EBIT 감소를 반복하지 못한다면 부채 부담이 크지 않은 것이 KC에게 중요해질 수 있습니다. 기업이 수익이 급감하면 대출 기관과의 관계가 악화될 수 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 부채를 상환하려면 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
마지막으로, 기업이 부채를 갚으려면 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계 이익만으로는 충분하지 않습니다. KC는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 얼마나 빨리 소진하고 있는지) 파악할 수 있습니다. 지난 3년 동안 KC의 잉여현금흐름은 EBIT의 47%에 불과해 예상보다 낮은 수치를 기록했습니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 처리하기가 더 어려워집니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, KC는 순현금 2482억 원을 보유하고 있으며 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 따라서 KC의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 저희는 여러분이 알아야 할 KC의 3가지 경고 신호를 확인했습니다.
모든 것을 고려했을 때, 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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