워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 우리는 일진디스플레이 (주)(KRX:020760)의 부채를 주목합니다.(KRX:020760)의 대차 대조표에 부채가 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 왜 위험을 가져올까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
일진디스플레이의 순부채는 얼마인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2023년 9월 말 일진디스플레이의 부채는 609억 원으로 1년 동안 682억 원에서 감소한 것을 확인할 수 있습니다. 반대로 759억 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 533억 원으로 감소했습니다.
일진디스플레이의 대차대조표는 얼마나 건전할까?
최근 보고된 재무제표에 따르면 일진디스플레이는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 719억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 175억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 75.9억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 57.8억 원의 매출채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 760억 원 더 많은 총 760억 원의 부채를 보유하고 있습니다.
이 결손금이 회사의 시가총액 622억 원을 초과한다는 점을 고려하면 대차대조표를 면밀히 검토해야 할 것입니다. 현재 주가로 자본을 조달하여 부채를 상환해야 하는 경우 극심한 희석이 필요하다는 가정을 세울 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 하지만 향후 대차 대조표가 어떻게 유지될지는 일진디스플레이의 실적에 달려 있습니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보시기 바랍니다.
작년에 일진디스플레이는 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했고, 실제로 매출은 540억 원으로 56% 감소했습니다. 조금은 불안한 수치입니다.
Caveat Emptor
일진디스플레이의 매출 감소는 젖은 담요만큼이나 반가운 소식이지만, 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실은 그다지 매력적이지 않습니다. 실제로 EBIT 수준에서 80억 원이라는 매우 큰 손실이 발생했습니다. 이를 상당한 부채와 함께 고려하면 이 회사에 대한 확신이 들지 않습니다. 우리가 관심을 가지려면 이 회사의 운영이 빠르게 개선되어야 할 것입니다. 특히 작년에 마이너스 잉여현금흐름으로 100억 원을 소진했기 때문입니다. 즉, 리스크가 높은 편에 속한다는 뜻입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 일진디스플레이의 경우 3가지 경고 신호 (1가지 경고 신호는 잠재적으로 심각함 )를 확인했습니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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