하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 위험이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 위험'이라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 DB하이텍주식회사(DB HiTek CO., LTD.(KRX:000990)는 부채를 안고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 위험할까?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
DB하이텍의 부채란 무엇인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 2024년 6월 기준 DB하이텍의 부채는 1,397억 원으로 1년 동안 921억 원이 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 다른 한편으로는 8,666억 원의 현금을 보유하고 있어 7,268억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
DB하이텍의 대차대조표는 얼마나 건전한가요?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 DB하이텍은 12개월 이내에 만기가 돌아오는 부채가 2868억 원, 12개월 이후 만기가 돌아오는 부채가 6710억 원입니다. 반면 현금 8,666억 원과 1년 이내 만기가 도래하는 매출채권 1,075억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 6201억 원의 유동 자산을 더 많이 보유하고 있는 셈입니다.
이러한 유동성 과잉은 호머 심슨의 머리에 주먹을 날릴 수 있는 것처럼 DB하이텍의 대차대조표도 타격을 받을 수 있음을 시사합니다. 이를 염두에 두고 대차대조표를 보면 회사가 어떤 역경도 감당할 수 있다고 가정할 수 있습니다. 간단히 말해, DB하이텍이 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 징조입니다.
실제로 DB하이텍은 지난 12개월 동안 EBIT가 62%나 급감했기 때문에 부채 수준이 낮다는 점이 그나마 다행입니다. 부채를 갚는 데 있어 수익 감소는 단 탄산음료가 건강에 좋지 않은 것처럼 도움이 되지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 향후에도 건전한 대차대조표를 유지할 수 있을지를 결정하는 것은 무엇보다도 미래 수익입니다. 따라서 미래에 관심이 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
하지만 최종적인 고려사항도 중요한데, 기업은 서류상 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. DB하이텍은 대차대조표상 순현금을 보유하고 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 얼마나 잘 전환하는지를 살펴보는 것도 흥미롭습니다. 최근 3년 동안 DB하이텍은 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 58%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 보통 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, DB하이텍은 7,268억 원의 순현금을 보유하고 있고 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 따라서 DB하이텍의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표를 보는 것은 당연한 일입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 한 가지 예를 들어보겠습니다: DB하이텍에서 주의해야 할 경고 신호를 한 가지 발견했습니다.
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