데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 중요한 것은 TEMC Co.(코스닥:425040)는 부채를 안고 있습니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 비즈니스에 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
TEMC의 부채란 무엇인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 3월 기준 TEMC의 부채는 736억 원으로 1년 동안 430억 원이 증가했습니다. 하지만 현금도 672억 원을 보유하고 있어 순부채는 645억 원입니다.
TEMC의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 TEMC는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 919억 원, 그 이후에는 447억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 672억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 594억 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 100억 원 더 많습니다.
상장된 TEMC 주식의 가치가 총 2,986억 원이기 때문에 이 수준의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 재무제표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
TEMC의 EBITDA 대비 부채 비율은 0.24에 불과합니다. 그리고 놀랍게도 순부채가 있음에도 불구하고 지난 12개월 동안 지불해야 할 이자보다 실제로 더 많은 이자를 받았습니다. 따라서 이 회사의 부채 관리 능력은 일류 철판구이 요리사처럼 훌륭하다고 할 수 있습니다. 실제로 지난 12개월 동안 EBIT가 73%나 급감했기 때문에 TEMC는 부채 수준이 낮다는 점이 그나마 다행입니다. 부채를 갚는 데 있어 수익 감소는 건강에 해로운 설탕 탄산음료보다 더 유용하지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 무엇보다도 미래의 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 TEMC의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 관한 무료 보고서를 참고해 보세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름으로 뒷받침되는 금액이 얼마나 되는지 확인해 볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 TEMC가 창출한 잉여현금흐름은 EBIT의 3.1%에 불과했는데, 이는 고무적이지 않은 실적입니다. 이러한 저조한 현금 전환 수준은 부채를 관리하고 상환할 수 있는 능력을 약화시킵니다.
우리의 견해
TEMC의 EBIT 성장률은 우리를 긴장하게 만듭니다. 이자 커버리지와 순부채 대 EBITDA 비율은 모두 고무적인 신호입니다. 앞서 언급한 데이터 포인트를 종합적으로 고려할 때 TEMC의 부채는 다소 위험하다고 생각합니다. 보상을 받을 경우 주가 수익률을 높일 수 있기 때문에 모든 리스크가 나쁜 것은 아니지만, 부채 리스크는 염두에 둘 필요가 있습니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차 대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 저희는 TEMC에서 3가지 경고 신호 (적어도 1개는 우려할 만한 신호)를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
모든 것을 고려할 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때도 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 TEMC 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
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