전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 라온테크(코스닥:418420)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 어떤 위험을 가져올까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
라온테크의 부채는 얼마입니까?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 3월 말 라온테크의 부채는 1년 전 196억 원에서 569억 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 다른 한편으로는 91억 2천만 원의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 34억 3천만 원입니다.
라온테크의 재무제표는 얼마나 튼튼할까요?
최근 보고된 재무제표에 따르면 라온테크는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 206억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 69억 8천만 원입니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 현금 91억 2천만 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 14억 2천만 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 15억 5천만 원 더 많습니다.
총 부채가 유동자산과 거의 같기 때문에 라온테크의 대차대조표는 상당히 견고해 보입니다. 따라서 1,280억 원 규모의 회사가 현금 확보에 어려움을 겪고 있다고 상상하기는 어렵지만, 재무제표를 모니터링할 가치가 있다고 생각합니다. 간단히 말해, 라온테크가 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 신호입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 향후 대차대조표가 어떻게 유지될지는 라온테크의 수익에 달려 있습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년 라온테크는 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했고, 실제로 매출은 110억 원으로 3.3% 감소했습니다. 저희는 성장세를 보고 싶습니다.
라온테크는 얼마나 위험할까요?
통계적으로 보면 적자를 내는 기업은 이익을 내는 기업보다 더 위험합니다. 라온테크는 작년에 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실이 발생했습니다. 또한 같은 기간 동안 마이너스 130억 원의 잉여현금 유출과 28억 원의 회계상 손실을 기록했습니다. 순현금이 343억 원에 불과하다는 점을 감안하면, 조만간 손익분기점에 도달하지 못할 경우 더 많은 자본을 조달해야 할 수도 있습니다. 재무제표상 유동성이 충분해 보이지만, 기업이 정기적으로 잉여현금흐름을 창출하지 못한다면 부채는 항상 우리를 불안하게 만듭니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 저희는 라온테크에 투자하기 전에 알아두어야 할 4가지 경고 신호 (1가지는 무시해서는 안 됩니다!)를 발견했습니다.
이 모든 것을 고려한 후에도 견고한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인하세요.
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