전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 저스템(Justem Co., Ltd.) (코스닥:417)을 보면 알 수 있습니다.(코스닥:417840)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출자에게 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출자의 자비에 따라 존재합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 회사의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
Justem의 순부채는 얼마입니까?
아래에서 볼 수 있듯이 저스템의 부채는 2024년 9월 기준 132억 원으로 1년 전의 207억 원에서 감소했습니다. 반대로 현금은 96.9억 원으로 약 34.8억 원의 순부채를 보유하고 있습니다.
저스템의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 저스템은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 293억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 245억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 현금 96.9억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 70.8억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 150억 원 더 많습니다.
이는 많은 금액처럼 보일 수 있지만, 저스템의 시가총액이 350억 원에 달하기 때문에 필요한 경우 자본 확충을 통해 대차대조표를 강화할 수 있으므로 그리 나쁘지 않은 수준입니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 무엇보다도 미래의 수익이 향후 저스팀이 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 관심이 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
12개월 동안 Justem은 EBIT 수준에서 손실을 기록했으며, 매출은 8.1% 감소한 380억 원으로 떨어졌습니다. 저희는 성장세를 보고 싶습니다.
주의 사항
중요한 것은 저스팀이 작년에 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실을 기록했다는 점입니다. 실제로 EBIT 수준에서 94억 원이라는 매우 큰 손실이 발생했습니다. 이 수치와 대차대조표의 부채를 현금과 비교했을 때, 이 회사가 부채를 가지고 있다는 것은 현명하지 않은 것 같습니다. 시간이 지나면 개선될 수 있겠지만, 솔직히 대차대조표가 균형과는 거리가 멀다고 생각합니다. 지난 12개월 동안 마이너스 잉여현금흐름이 77억 원에 달한다는 점도 주의가 필요한 이유 중 하나입니다. 한마디로 매우 위험한 주식입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 실례로 저스템에서 주의해야 할 3가지 경고 신호를 발견했습니다.
모든 것을 고려했을 때, 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.