어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 회사들과 마찬가지로 Laserssel Co. Ltd.(코스닥:412350)도 부채를 활용합니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우가 종종 있습니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석을 대체할 때 저렴한 자본이 될 수 있다는 것입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
레이저셀은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 9월 말 현재 Laserssel의 부채는 1년 전보다 증가한 99억 2,000만 원입니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 현금 보유액이 93억 9,900만 원에 달하기 때문에 순부채는 5억 2,100만 원으로 더 적습니다.
레이저셀의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 레이저셀은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 117억 원, 그 이후에는 696억 원의 부채가 만기 도래하는 것으로 나타났습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 93억 9,000만 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금이 41억 5,000만 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 51억 원 더 많았습니다.
물론 레이저셀의 시가총액은 317억 원이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 주주들이 앞으로 대차대조표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장할 만큼 부채가 많습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 곳입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 레이저셀은 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
12개월 동안 Laserssel은 EBIT 수준에서 적자를 기록했으며, 매출은 36% 감소한 45억 원으로 떨어졌습니다. 이는 저희를 긴장하게 만들었습니다.
주의해야 할 점
레이저셀의 매출 감소는 젖은 담요만큼이나 안타까운 일이지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실은 그다지 매력적이지 않습니다. 실제로 EBIT 수준에서 82억 원이라는 상당한 손실이 발생했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 이렇게 많은 부채를 사용해야 한다는 확신이 들지 않습니다. 시간이 지나면 개선될 수 있겠지만, 솔직히 대차대조표가 적정 수준과는 거리가 멀다고 생각합니다. 지난 12개월 동안 150억 원의 마이너스 잉여현금흐름이 발생했다는 점도 주의가 필요한 이유 중 하나입니다. 따라서 저희는 이 주식을 매우 위험하다고 판단합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 레이저셀에서 발견한 4가지 경고 신호 (잠재적으로 심각한 경고 신호 1가지 포함) 에 대해 알아볼 필요가 있습니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인하시기 바랍니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 Laserssel 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.