하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 네패스아크(코스닥:330860)도 부채를 활용하고 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 대차 대조표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
네페스아크의 순부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 네패스아크의 부채는 2024년 3월 기준 1,478억 원으로 1년 전의 1,668억 원보다 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄하는 528억 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 95.0억 원입니다.
네패스아크의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 네패스아크는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 764억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 818억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 528억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 303억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 751억 원 더 많습니다.
네패스아크의 기업가치가 3,030억 원에 달하기 때문에 이 적자는 그리 나쁘지 않으며, 필요하다면 재무제표를 보강할 수 있는 충분한 자본을 조달할 수 있을 것입니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후는 계속 주시해야 합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 네페스아크가 앞으로도 건전한 대차대조표를 유지할 수 있는지를 결정하는 것은 무엇보다도 미래의 수익입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시기 바랍니다.
12개월 동안 네패스 아크는 EBIT 수준에서 손실을 기록했으며, 매출은 9.4% 감소한 1,310억 원으로 떨어졌습니다. 이는 우리가 기대했던 결과가 아닙니다.
주의 사항
지난 12개월 동안 네패스 아크는 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실을 기록했습니다. 구체적으로 EBIT 손실은 220억 원에 달했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 그렇게 많은 부채를 사용해야 한다는 확신이 들지 않습니다. 따라서 재무제표가 회복할 수 없을 정도는 아니지만 약간 긴장된 상태라고 생각합니다. 지난 12개월간 250억 원의 손실을 흑자로 전환하면 더 나아질 것입니다. 한마디로 네패스는 매우 위험한 주식입니다. 네패스아크와 같이 위험한 기업의 경우 저는 항상 장기적인 수익 및 매출 추세를 주시하는 편입니다. 다행히도 클릭하면 수익, 매출 및 영업 현금 흐름에 대한 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.
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