Stock Analysis
어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 위험도를 검토할 때 대차대조표를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 RF머티리얼즈(RF Materials Co., Ltd.(코스닥:327260)는 부채를 안고 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 위험할까?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출 기관이 무리한 가격으로 자본을 조달하도록 강요하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
RF 머티리얼즈의 부채는 얼마나 될까요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 말 기준 RF머티리얼즈의 부채는 151억 원으로 1년 전 237억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 다른 한편으로는 446억 원의 현금을 보유하고 있어 294억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
RF머티리얼즈의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
최근 보고된 대차대조표에 따르면 알에프머티리얼즈는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 335억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 391억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 446억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 57억 8천만 원 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 129억 원 더 많은 유동 자산을 보유하고 있습니다.
재무제표상 유동성이 풍부해 부채를 보수적으로 관리하고 있다는 것을 알 수 있는 대목입니다. 순자산 포지션이 탄탄하기 때문에 대출 기관과 문제가 발생할 가능성은 낮습니다. 간단히 말해, RF 머티리얼즈는 순현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다! 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. RF 머티리얼즈는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
12개월 동안 RF 머티리얼즈는 EBIT 수준에서 적자를 기록했고, 매출은 14% 감소한 430억 원으로 떨어졌습니다. 이는 우리가 기대했던 결과가 아닙니다.
그렇다면 RF머티리얼즈는 얼마나 위험할까요?
RF머티리얼즈는 지난 12개월 동안 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실이 발생했지만, 47억 원의 플러스 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 이를 액면 그대로 받아들이고 순현금 상황을 고려하면 단기적으로 주가가 너무 위험하다고 생각하지 않습니다. 작년 한 해 동안의 매출 성장이 평범했기 때문에 투자 기회가 특별히 매력적이지 않다고 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어 RF 머티리얼즈에는 두 가지 경고 신호 ( 그리고 한 가지는 다소 불쾌한 신호 )가 있습니다.
그럼에도 불구하고 견고한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.
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